综述
　　上周市场整体偏弱震荡，绝大部分指数周度收跌。其中科创50指数领跌，周度跌幅达8.46%。板块方面，传媒和社会服务等行业板块表现突出，周度涨幅分别为12.81%和9.69%；通信和电子等板块走势偏弱，周度跌幅分别为10.39%和8.77%。上周市场的焦点集中于地缘局势的演变和外汇市场波动。地缘方面，周初美伊双方在中东的军事对抗有升级迹象，但周末双方又释放了和谈信号。目前来看，霍尔木兹海峡和红海的通航情况仍存在较大不确定性，能源价格因此继续震荡。外围市场方面，日元汇率逼近约40年低位，日本央行进行干预；美联储在议息会议上宣布按兵不动，但通过公布内部投票分歧释放了偏鹰的信号；韩国股市大幅波动，市场担忧AI行情是否持续。国内方面，上周长鑫科技的上市对市场预期有一定提振，叠加中共中央政治局会议强调了新旧动能转换的重要意义，或对市场产生积极影响。继续关注地缘局势的演变以及国内政策的发展。
　　期权市场
　　上周期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）走势分化，以抬升为主。当前科创50期权（IV=60%）和创业板ETF期权（IV=46%）仍维持在年内95%分位数以上的较高位置。50、300期权IV目前处于17%-20%的区间，中证500、中证1000期权IV处于34%-36%的区间。多数金融期权持仓量PCR处于60%-80%范围，较前一周有所回落。
　　策略展望
　　市场偏弱震荡，各品种金融期权隐波仍以抬升为主。
　　策略思路：上周传媒和社会服务等板块表现较好，通信和电子等板块走势偏弱。地缘方面，霍尔木兹海峡和红海的通航情况仍存在较大的不确定性。外围市场方面，美联储维持利率不变但释放偏鹰信号；日韩金融市场剧烈波动。国内方面，中共中央政治局会议强调了新旧动能转换的重要意义，预计市场中长期走势仍保持积极。可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500，目前该类期权IV大幅回升，也可以卖出对应指数的远月浅虚值看跌期权。近期科创50指数和创业板指数价格波动较大、静态估值仍然偏高，短期内可能还存在回调风险，由于目前对应期权的IV仍处于较高位置，如果持有现货可考虑备兑卖出虚值看涨期权，以降低现货的敞口风险。如果预期市场将有反弹行情，也可考虑买入科创50、上证50或沪深300的虚值看涨期权，以捕捉潜在上行收益。中证1000-2612股指期货贴水已经有所收敛，可以考虑移仓至仍有较高贴水的2703合约，继续组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。