今日贵金属延续震荡。周五特朗普威胁对伊朗进行大规模打击，周末局势再度反转，特朗普称取消攻击，因收到伊朗和其他中东国家的请求以达成一项协议。伊方称调解方正在协助恢复谅解备忘录，各方就所有问题交换了意见，关注本周美伊谈判能否取得进展亦或是战火重燃。上周美联储维持利率不变，有三位委员投下反对票支持加息25bp。会议声明无显著变化，延续审慎基调，沃什在发布会上继续强调关联储坚持2%通胀目标。后续发布的美国6月PCE数据和GDP数据不及预期也为美联储保持观望提供支持。战争前景扑朔迷离，特朗普不断TACO，原油价格剧烈波动，美联储模糊的指引下市场交易9月加息概率仍在60%以上，贵金属震荡反复将会延续，聚焦本周美国非农就业数据。
　　海外流动性收紧预期难证伪，铂钯投资需求回归难度大。铂、钯交投重心逐渐回归其工业属性。传统油车加速淘汰，铂钯回收量增加但需求量下滑，年内基本面预期偏弱。但是，铂族金属资源分布集中，寡头垄断格局突出，新增矿山投产时间普遍在2030年后，受制于品位下滑、地面开采转地下开采成本提高、主产国电力、地缘局势等因素，供应端难言增量。资源溢价支撑，铂、钯持续深跌空间有限。套利资金参与下，铂钯价差仍存进一步回归空间。南非和俄罗斯作为铂族金属主产区，其铂族金属矿山完全现金成本普遍在1000婚200盎司，当前钯价已经逼近部分南非深井矿山成本线。需求和成本博弈下，铂钯有望探底企稳，逐渐展开区间盘整。
　　★中东局势-①特朗普:收到伊朗请求，已同意取消对伊朗的打击;美伊谈判明日(北京时间4日上午)启动，霍尔木兹海峡已有协议。②伊朗总统:与美国的谅解备忘录将成为我们未来外交关系的核心。伊朗议会国家安全委员会:调解方正在协助恢复伊朗与美国之间的谅解备忘录，各方就所有问题交换了意见。③伊朗军方称伊朗要求停止攻击是“谎言”。伊媒:伊朗已同意重新开放霍尔木兹海峡的报道为假消息。伊朗外交部:伊朗与阿曼谈判接近完成。霍尔木兹海峡不会恢复战前状态，开放问题与阿曼谈判无关。