【原油】
　　受美伊局势反复影响，近期油价维持高位波动。伊朗虽否认直接对美谈判，但正就霍尔木兹海峡航运安全与阿曼展开对话，地缘溢价有所回吐。不过，海峡通行风险仍未解除—―伊朗明确表示，关闭海峡的前提是美以发起军事侵略，这一表态使得供应中断的“开关”始终高悬。与此同时，七个“欧佩克+”主要产油国计划于2026年9月增产18.8万桶/日，但即便考虑该增量，在全球石油需求预期同比下降的背景下，三季度平衡表仍显示存在明显供需缺口。更需警惕的是，当前全球原油库存已降至低位，且三季度预计延续去库，市场缓冲能力严重削弱。一旦海峡通行受阻或爆发新的供应中断，油价具备较强弹性。短期建议密切关注美伊动态及霍尔木兹海峡通航情况，合理控制仓位，重点防范突发性波动风险。
　　【贵金属】
　　周一特朗普称谈判已经开始，未来几天还安排了更多会谈。伊朗外交部发言人则表示目前没有在与美国进行对话。各方信息存分歧，战争前景扑朔迷离，特朗普不断TACO，美联储模糊的指引下市场交易9月加息概率仍在60%以上，贵金属震荡反复将会延续。关注本周美国非农就业等多项经济数据发布。
　　【铜】
　　隔夜铜价延续涨幅，伦铜库存跌幅大、且维持高注销仓单占比，现货升水扩至70美元，全球可流通库存紧张。技术上，市场关注日均线组合朝向多头排列的潜力，铜市基本面依然扎实。昨日SMM现铜报106065元，上海铜升水280元，广东升水55元，铜社库较上周增加6200吨至11.89万吨。市场对秋季合约预期强，持多或参与2609合约买入看涨期权。