铜：隔夜内外铜价保持偏强走势，国内精炼铜现货进口维持小幅亏损。宏观方面，美国7月ISM制造业指数升至55.6，高于市场预期的53.9和前值53.8，创2022年5月以来最高水平，表明制造业持续处于扩张状态，其中生产指数升至58.5，为2021年底以来最高水平；新订单指数升至56.7，显示企业需求继续增强；就业指数升至52.8，为2023年9月以来首次显示制造企业增加员工数量。地缘政治方面，美国总统特朗普宣称，与伊朗的谈判正在进行中，与伊朗对话的第一阶段关乎重新开放海峡，第二阶段讨论去核化。库存方面来看，LME库存下降5825吨至244025吨；Comex库存增加1033吨至650743吨；SHFE铜仓单下降425吨至25138吨，BC铜仓单下降1203吨至5327吨。需求方面，铜价高位对需求抑制在体现，下半年旺季成色受到考验。Comex溢价下，美国正源源不断吸收海外铜再次吸引市场注意力，这导致非美地区铜供应保持偏紧现象，最终成为本轮铜价上推的核心基本面因素。不过，市场也在等待特朗普铜关税裁决，变数较大，宜谨慎看待
　　铝:隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2632元/吨，跌幅0.08%。持仓增仓3668手至23.1万手。隔夜LME收于3221.5美元/吨，跌幅0.17%，库存减少1750吨至26.27万吨。AL2609收于23730元/吨，涨幅0.61%，持仓增仓335手至24万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2609收于23365元/吨，涨幅0.24%。持仓增仓402手至15287手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2706元/吨。铝锭现货贴水持稳在10元/吨。佛山A00报价回落至23610元/吨，无锡A00报贴水140元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，其他多地上调50-100元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨，6/8系加工费下调100元/吨，低碳6/8系下调210-310元/吨。几矿出口管制细则仍未见正式公告，叠加港口库存增加，仓单自注销后再度快速累积，氧化铝盘面情绪溢价基本消散，同时盘面深跌后出现底部特征。美联储7月议息会议维持利率不变，为8月有色板块提供估值修复机会。下游开工率回落叠加出口空间收窄，社库去库初现疲势。铝价短期上方仍有淡季效应制约。关注进入8月中旬旺季前夕的备货窗口能否顺利打开，带领铝价更进一步。