尿素：等待累库缓解预计先弱后强
　　供给：产量方面，尿素日均产量回升至21.54万吨，7月尿素月产量688.7万吨，环比增加4.87%。1-7月尿素累计产量4593.0万吨，同比增加383.7万吨，整体供应增速9.1%。
　　需求：（1）农业需求：大部农区农事活动减少，备肥需求偏弱。（2）工业需求：尿素工业需求偏弱，厂家产销率约96.4%，下游拿货谨慎，厂家预收天数降至4.2天。7月复合肥以销定产，受需求偏弱影响，肥企开工维持低位，7月31日开工率32.01%。7月复合肥产量315.33万吨，环比减少12.67%；复合肥成品库存74.25万吨，同比基本持平。8月复合肥开工预计会有季节性提升，需求支撑边际好转。三聚氰胺开工先降后升，出口表现亮眼，7月30日开工率61.86%。（3）出口需求：7月底公布第二批出口配额，印度有8月招标预期，船期预计中下旬，国际尿素价格竞争愈加激烈。
　　后市展望：尿素日均产量在装置复产后维持高位，供应稳定。农业需求各地区用肥灵活存异，工业需求复合肥开工季节性偏弱、成品库存去化缓慢，8月复合肥开工预计会有季节性提升，需求支撑边际好转。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求维稳。第二批出口配额公布后出口订单陆续释放，预计出口对国内货源的消化将逐步显现。复合肥开工季节性回升以及出口订单集中，预计累库趋势逐步缓解，尿素价格呈现先弱后强，09合约运行区间参考1650-1780，01合约运行区间参考1630-1800。
　　重点关注：出口配额执行与印度招标进展、复合肥开工率、煤炭价格、宏观环境