需求
　　（1）黑色大幅增仓破位下跌，尤其是钢厂，带动市场交易负反馈逻辑，至周五夜盘，螺纹钢跌破3000关口，焦煤跌破1200，焦炭计价7-8轮提降预期。（2）钢厂亏损继续扩大，铁水产量下降：本周247家钢厂样本日均铁水235.55（-2.15），盈利率34.63%（-2.60%）。钢厂亏损范围扩大，高炉继续减产，虽然按照原先检修计划，8月铁水有复产预期，但如果需求持续走弱，还是可能会有新的检修计划登场。
　　焦煤供给
　　（1）国内煤矿供给依然不正常：安监形势依然严峻，国内煤矿生产依然不正常，供应缺口较大。（2）口岸成交冷清：口岸部分贸易企业挺价意愿较强，然下游询盘问价偏低，蒙煤市场供需询报盘价差明显，市场成交氛围冷清。（3）港口出货困难，海运煤成交低迷：澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR235美金/吨（周环比-7），海外终端采购需求疲软，市场成交冷清。
　　焦炭供给
　　焦化利润快速收缩，焦炭供给下降：本周焦炭日均产量合计109.9 （-1.0）万吨，焦化利润-25（-43），焦炭继续提降，焦企利润快速收缩，不过实际仍处于盈亏平衡线附近。
　　库存
　　下游控量采购，进口煤出货困难：煤矿主产区山西多处安全检查并未放松，焦煤供应仍偏紧，不过进口补量较大，加上煤种差异，使得口岸和港口进口煤累库较多，加上终端需求低迷，下游焦钢企业亏损压力加大，多控制采购节奏，以消耗厂内库存为主，压制原材料价格。
　　基差/价差
　　（1）提降预期升温，盘面1750附近计价7-8轮提降预期，港口贸易价也提前回落至1850附近，也计价了5-6轮降价预期；（2）蒙煤市场成交冷清，价格下跌，单一蒙煤仓单成本涨至1240附近，受交割因素影响，08合约走强。
　　利润
　　盈利率34.63%（-2.60%），焦化利润-25（-43）。
　　总结
　　黑色大幅增仓破位下跌，市场交易负反馈逻辑，至周五夜盘，螺纹钢跌破3000关口，焦煤跌破1200，焦炭计价7-8轮提降预期。终端需求低迷引发钢材价格坍塌，市场交易负反馈逻辑（即终端需求不佳→钢材价格下跌→钢厂减产→炉料成本坍塌），压制钢厂8月复产计划，随着钢厂利润持续收缩，预计后续钢厂新增检修计划会增加，铁水产量可能会继续下降，对应板块估值被持续压制，除非后续终端需求出现新的变化。那7月zzj会议也给出了一定的契机，会议对内需的定调是比市场预期要高的，不论是措辞更加直接（“加大逆周期调节力度”），还是顺序被放在了科技之前，可能也说明了Q2经济下滑的影响，预计下半年加快财政发力将被作为增长的重要抓手，虽然整体仍是按框架内和预期规模来做的，并没有增量，但依然有机会发挥托底作用。具体到行情上，市场交易负反馈逻辑，钢材大幅增仓下跌，跌破重要支撑位，带动黑色板块集体走弱，而煤焦现货虽然相对坚挺，但交割品问题的存在，使得盘面价格是顶着大基差跟随下跌。往后看，不建议继续追空，主要考虑两个问题：一是焦煤价格跌至1150-1200区间后，多头接货价值逐渐显现，空头制作仓单的意愿也会降低；二是筹码层面，本轮空头行情发动的领头品种螺纹钢净空头头寸十分集中，而其又处在多年来的绝对估值低位，短期快速大跌后，后续空头离场可能会成为新的交易重点。
　　交易策略
　　单边：估值低位，暂时观望。
　　套利：无
　　风险关注：煤矿生产政策变化，钢材需求变化，宏观扰动