行情评述
　　【锰硅硅铁】榆林煤矿整顿，双硅价格偏强
　　29日，榆林四座煤矿存在重大隐患而停产整顿，双硅受提振而走强。短期双硅基本面持稳。供应端，锰硅产量下滑至2025年5月以来低点，硅铁产量和开工亦下滑，不过青海、宁夏硅铁生产利润相对可观，后续复产弹性仍压制盘面。需求端，周度锰硅需求和硅铁需求有所反弹，但近期钢厂利润大幅压缩引起部分限产检修，铁水下滑至237.7万吨(-1.51万吨)。成本端，锰矿延续偏弱，锰硅成本支撑不够，硅铁兰炭相对平稳，前期宁夏电价上调仍提供底部支撑。库存端，锰硅企业库存大幅累积，硅铁库存高位，均显示累库压力仍在。综合看双硅反弹持续性仍受需求走弱和库存高位约束。
　　【焦煤焦炭】螺纹钢增仓大幅下破
　　现货端︰市场情绪再次走弱，焦煤竞拍多数下跌，港口贸易准一湿熄焦1630(-10)，准一干熄焦1860(-)，炼焦煤价格指数1686.5 (-0.5）;蒙煤方面，。口岸贸易挺价意愿较强，市场成交氛围冷清，蒙煤优质可售资源稀少，主焦煤价格弱势小幅下跌，电子竞拍方面成交价格震荡波动，整体参与积极性尚可，后续走势仍有待观望，现甘其毛都口岸∶蒙5原煤1170(-），蒙5精煤1337(-)，河北唐山︰蒙5精煤1565 (-15)。期货端:宏观风险偏好走弱，叠加产业端淡季需求走弱，黑色增仓大幅下跌，螺纹钢跌破3050，下方支撑移至3000附近。黑色整体呈现低估值＋驱动向下的特征，一方面是受下游钢材涨价不畅，钢厂利润持续被压缩后，钢厂开始减产，控量采购，煤焦现货转弱，焦炭开启提降周期，加上焦煤的交割问题，基本面驱动向下;另一方面是螺纹钢逼近3000-3050近三年的低位，焦炭现货首轮提降登场，但盘面已经提前下跌6轮。这使得市场很容易震荡反复，情绪一旦好转容易快速反弹修复基差，但反弹后又不存在继续向上的驱动。具体到行情上，本周钢材数据大幅走弱，钢材供给下降，但还在继续累库，螺纹钢增仓跌破3050支撑，来到3000一线，煤焦也有下破迹象，延续震荡偏弱思路看待。短期内注意低位大幅放量并不一定是持续下跌的信号，从通稿来看，7月z会议对内需的定调其实蛮积极的，比预期要高，不论是措辞更加直接（加大逆周期调节力度），还是顺序被放在了科技前面。可能也说明了高层对Q2经济下滑的顾虑，要发力内需。财政端应该是后续的核心抓手，因为上半年财政发力较慢，之前市场就有预期下半年要加快进度，但大家没想到会成为这次会议的核心抓手，推进"六张网"和"两重两新"。不过财政整体仍是按框架内和预期规模来做的，并没有增量，所以依然是一个有托底，但缺乏向上驱动的叙事。因此这个位置不建议追空，关注是否有修复反弹的机会。
　　【铁矿石】黑色板块大跌
　　基本面看，铁矿供给存在脉冲式，随着铁水的下滑，港口库存的持续累库只是时间问题。钢材端的表需也存在脉冲式的情况，一周的表需回升并不能认定淡季需求良好。综上淡季铁元素的基本面仍然是偏弱的，只是有脉冲式情况出现。目前普氏的价格大约是在我们预期的年内均值左右，我们对于铁矿石价格的判断仍然是以偏弱为主，空单可持有。