本周关注:国内方面，暑期出行升温，国内航班转为同比增长，电影票房加快修复，消费改善主由季节性因素带动;生产端传统工业生产整体延续淡季调整,黑色和部分消费制造业继续降低负荷，化工供给在前期集中检修后有所恢复，但终端需求尚未出现广泛改善。外需方面，运价仍保持较高同比增速，但近期已从高位回落;天气扰动减弱后港口吞吐量明显反弹。价格方面，猪价延续弱势，蔬菜价格受高温强降雨支撑，黑色商品普遍下跌，原油受地缘局势影响宽幅震荡，铜铝小幅上涨，通胀回升基础仍不稳。政策方面，7月30日政治局会议要求宏观政策发力提效，加快财政支出和债券资金使用，并提出适时调整货币政策工具;国家发改委7月31日表示抓紧研究制定扩大内需战略实施方案，加快8000亿元新型政策性金融工具和专项债资金落地。央行月末加大流动性投放，国债收益率曲线趋平。海外方面，美国二季度GDP及6月PCE数据显示内需有所恢复且价格压力回落，美联储虽按兵不动，但内部鹰派分歧扩大，加息某种程度上已经借助市场的担忧和4.7%以上的10Y美债收益率达到。美日联合干预汇市与美伊冲突反复加剧市场波动，基准情形仍是美联储年内不加息，但若油价持续偏高,预防性加息风险不能完全排除。
　　国内宏观-需求端: (1)消费:暑期出游带动居民出行半径扩大，航空和电影消费继续改善，汽车消费仍偏弱。截至7月30日，地铁客运量同比下降0.1%。截至7月31日，国内执行航班数平均1.5万架次，同比上升2.5%;国际执行航班数平均1861.5架次，同比下降0.3%，降幅收窄。7月电影日均票房收入16030.7万元，同比上升24.9%。截至7月26日，7月乘用车销量112.3万辆，同比下降19.3%，较上月同期下降21.5%。(2）外需︰全球运价指数高位回落;天气扰动因素减弱后，港口吞吐量明显反弹。截至7月31日，波罗的海干散货指数(BDI)7月均值2769.9，环比上升0.2%，同比增长51.6%。中国出口集装箱运价指数均值1870.7，较前月上升20.7%，同比上涨43.30%。7月26日当周港口货物吞吐量27515.5万吨，环比上升19.5%，同比上升7.8%;集装箱吞吐量697.9万箱，同比上升12.409%
　　国内宏观-生产端:黑色继续降低负荷、汽车链表现分化、化工低位修复、石油链仍然偏弱。截至7月31日，传统工业生产整体延续淡季调整，黑色和部分消费制造业继续降低负荷，化工供给在前期集中检修后有所恢复，但终端需求尚未出现广泛改善。黑色系生产继续回落，高炉开工率环比下降0.24个百分点至81.83%，焦炉开工率下降1.34个百分点至72.08%，电炉开工率和产能利用率分别下降0.64和0.61个百分点至62.18%和55.44%。高温降雨继续影响建筑施工，钢材利润和下游采购强度偏弱，降负意愿上升。汽车轮胎链出现分化。半钢胎开工率小幅上涨0.28个百分点至65.67%;全钢胎开工率则下降1.99个百分点至62.72%。化工链条低位修复。PTA开工率上涨2.50个百分点至60.47%，纯碱开工率上涨0.73个百分点至80.68%。ABS开工率下降1.60个百分点至58.10%，家电、汽车和消费电子等下游订单偏弱，通用化工品生产恢复仍不稳定。石油链整体维持低位。炼油厂开工率小幅上涨0.06个百分点至48.42%，基本保持平稳;石油制乙二醇开工率下降0.05个百分点至52.38%。
　　物价表现:(1)CPI:猪肉价格由涨转跌，蔬菜价格延续反弹。截止8月1日，猪肉平均批发价周环比下跌0.14%，生猪期货价格上涨5.27%。本周猪肉价格延续弱势。供给端，集团场加快完成月度出栏计划，叠加南方高温多雨推动散户提前出栏;需求端仍处于消费淡季，屠宰开工率虽小幅回升，但终端白条走货整体偏弱。预计短期猪价或出现超跌反弹，但在供给仍较充裕、需求缺乏明显改善的背景下，价格中枢仍有下移压力。果蔬方面，28种重点监测蔬菜平均批发价格环比上涨2.27%，6种重点监测水果平均批发价下跌1.97%，苹果期货结算价格环比上涨1.93%。本周蔬菜价格继续上行。一方面，夏季蔬菜集中上市，市场供应较为充足，叠加高温高湿导致部分蔬菜品质下降，产地价格承压;另一方面，持续高温、强降雨及台风天气影响采收、运输和储存，推升流通损耗与冷链成本，对终端价格形成支撑。此外，本周鸡蛋价格环比下跌0.63%。
　　(2) PPI:原油价格持续上行，有色价格窄幅反弹。截止8月1日，WTI原油环比下跌4.89%，布伦特原油环比下跌6.240%。本周国际油价V形震荡，主要由地缘局势反复主导，冲突缓和推动风险溢价快速回吐，而能源设施受袭及关键航道通行风险又对价格形成支撑，供需基本面的影响相对退居次位。短期来看，地缘冲突常态化或使油价维持高波动，价格中枢仍将受到供应扰动与全球需求走弱的双重约束。黑色系商品方面。焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢价格环比分别下跌2.72%、下跌0.84%、下跌2.59%、下跌2.49%。本周双焦价格整体震荡下行，铁水产量回落、钢厂盈利承压并主动压降原料成本，推动焦炭提降预期升温。短期双焦或维持低位偏弱运行，后续企稳仍需等待铁水需求改善及降价压力充分释放。有色等工业产品方面，本周铜、铝价格环比上涨0.01%、上涨0.90%。本周铜铝价格