核心观点
　　积跬步以致千里——偏股基金指数的长期绩优进化史
　　偏股混合型基金指数——长期业绩好、创新高能力强：A股市场中偏股混合型基金指数的长期表现优于传统宽基指数。此外，偏股混合型基金指数的创新高能力较强。历史数据显示，偏股混合型基金指数在每轮牛市中都能够创出历史新高，体现了其较强的自我修复能力。
　　超额收益之源——主动股基的自我进化能力：主动股基在每一轮板块大行情来临时，能够较为及时地调整自身的投资策略，从而获取行业配置上的超额收益。传统宽基指数每年仅有2次调整，行业配置及时性不如主动股基灵活。
　　选股还是选基金：全部基金等权组合和全部股票等权组合长期年化收益差别不大，但是全部基金等权组合的年化波动率明显更小、最大回撤明显更低，从而使得组合的夏普比更高、收益回撤比更高、投资性价比更高。
　　择基不易——主动股基首尾分化大，业绩持续性较弱：在实际投资过程中我们发现，想要选择长期业绩好的基金却并非易事。主动股基的首尾分化大、业绩持续性较弱，是导致A股市场中择基不易的主要原因。
　　稳定增强两大难点——持仓拟合与分域增强：在构建885001增强策略时，如何对基准指数进行拟合及如何针对不同风格的股票进行分域增强是需要解决的两大难点。
　　偏股混合型基金增强的稳健实践—易方达量化策略投资价值分析
　　相对偏股基金指数具有稳健超额收益：易方达量化策略相对885001指数自2024年以来年化超额收益4.30%，相对最大回撤7.35%，年化跟踪误差4.89%，信息比0.74，收益回撤比0.58，季度胜率70%。整体来看，易方达量化策略A以较低的跟踪误差，实现了较为稳定的超额收益。
　　跟踪误差小，业绩排名稳定：2024年以来易方达量化策略相对885001指数滚动3个月年化跟踪误差平均值仅有4.53%，体现出基金管理人较好的风险管理能力。此外，该产品相对885001指数滚动3个月日度收益相关系数均值达到0.97，体现了其对标主动股基中位数进行运作的稳定性。从2024年初累计收益排名来看，绝大部分时间处于所有主动股基前40%分位点，体现出基金管理人较为稳定的超额收益获取能力。
　　低跟踪误差下的高夏普之选：20231229-20260630区间易方达量化策略相对万得偏股混合型基金指数的夏普比处于全市场主动股基前30%分位点，体现出较好的稳定性。
　　易方达量化策略持仓特征分析
　　持股较为分散，相较主动股基行业偏离小：从持股分散度来看，易方达量化策略的持股较为分散、持仓集中度相对较低。行业分布来看，其与主动股基持仓的行业最大偏离在3%以内，整体持仓偏好符合主动股基的行业偏好。
　　风格偏向成长、动量、中市值股票：与主动股基的整体持仓相比，易方达量化策略持仓整体偏向于成长、动量风格，在市值暴露上偏向于中等市值股票。
　　风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议