摘要
　　【行情复盘】周四国债现券收益率全面下行。国债期货主力合约呈
　　现全面上涨走势。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。
　　【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行420亿元，发行数量6只，净融资额20亿元。利率债净融资额有加速态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性665亿元，短端资金成本明显回落，跨月资金紧张结束。今日下午结束的中央政治局会议显示，决策层更加关注经济结构调整、转换，要求宏观政策加力、财政支出加速，提及扩大内需，继续六网建设、人工智能+战略等。总体上看，国内经济供需继续改善为主，外需维持强势带动较大，再通胀步伐稳定。宏观政策增量不多。海外方面，全球经济维持上行趋势，通胀暂时稳定。美联储会议后，联邦基金利率期货隐含美联储年内加息预期下降至130%左右。美债收益率明显反弹，但美元指数从高位回落。人民币汇率强势走升刷新高点。地缘政治风险略有上升，避险情绪再度上升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善、影响偏空，但再通胀利空可能减弱。国内增量政策明显利多市场，海外政策影响相对有限。汇率利多有所增大。地缘政治风险和市场避险情绪利多有所上升。资金面大幅缓和后利空出尽，债券净供给利空暂时不强。长期来看，通缩缓和上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债大幅上行，尤其是超长端再度打开向上空间，可尝试做多，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差稳定并有小幅上升态势，IRR方面暂无明显机会。跨期方面，TL当季-次季、次季-隔季合约价差分别低于5%、高于95%历史无套利区间，后期主要机会仍在8月末。曲线方面，期限利差下行为主，近期总体走平趋势未扭转，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。