【事件】
　　公司发布2026年上半年正面盈利预告，预计公司实现归母净利润约7.39亿至9.03亿元，而对比2025年上半年录得利润亏损约2.97亿元，2026年上半年将实现扭亏为盈。公司2026H1业绩扭亏为盈，主要得益于：（1）生物资产公平值减销售成本变动产生的亏损减少；（2）核心业务经营表现持续改善。
　　【点评观点】
　　原奶价格企稳叠加牛肉价格上涨，生物资产公允价值大幅减亏
　　公司生物资产公平值减销售成本变动产生的亏损减少，主要得益于：（1）原料奶市场价格降幅收窄；（2）淘汰牛价格持续上涨；（3）持续降本增效，奶牛单产提升及饲料成本降低。
　　根据农业农村部数据，原奶价格自2025年8月（3.02元/公斤）以来持续企稳，截至7月23日，国内主产区生鲜乳平均价为3.06元/公斤，月环比约+1.0%。同时，5月底以来散奶收购价格呈现明显上涨趋势，反映原奶行业供需逐步改善。此外，牛肉价格受益于行业肉牛存栏持续去化，且去年底我国进口牛肉开始实施配额制，供给收缩下，牛肉价格持续保持高位。展望下半年，我们预计在原奶价格和牛肉价格同步改善的作用下，生物资产公允价值有望继续减亏。
　　成本管控成效显著，原料奶及反刍业务毛利改善
　　公司原料奶业务受益于养殖效率提升带来的销量增长及饲料成本下降，反刍动物养殖系统化解决方案业务通过产品迭代与业务结构优化，共同推动公司毛利额同比实现增长。
　　公司与下游乳品企业长期深度绑定，合约奶价抗波动能力强于行业平均，且依托集中采购优势，饲料提前锁价有效对冲成本压力，我们预计26H1公司原料奶业务毛利率有望同比提升。反刍业务方面，我们预计公司主要通过调整业务结构，依托奶牛超市与育种等业务实现毛利增长。
　　投资建议
　　公司26H1业绩修复超出我们此前预测，展望2026下半年，预计在原奶行业供需逐步改善，以及肉牛供给收缩的支撑下，公司利润弹性将继续释放，建议积极关注。