现货市场
　　价格：截至7月23日，山东地区市场地炼参考价在4250-4400元/吨，主营参考价在4540-4560元/吨；华东地区汽运主力成交参考价4450-4750元/吨；华北地区参考价4450-4500元/吨；东北区内主流参考价格在4600-4700元/吨；华南区内重交沥青参考价4400-4550元/吨；西北区内重交沥青参考价格在3860-4930元/吨。
　　供应：上周云南石化、江苏新海等装置恢复沥青生产，国内沥青供应水平稳步抬升，国内92家沥青炼厂综合产能利用率21.2%，环比提升0.7%。周度沥青总产量35.4万吨，较上期增加1.3万吨，环比涨幅3.8%。上周沥青装置检修总损失量133.9万吨，环比减少9.6万吨，降幅6.7%，复产装置带动供应损失持续收窄。进口端本期预估到港5.3万吨，环比下降3.6%，总供应量升至40.7万吨。本周预计金陵石化及京博海南复产沥青，预计行业综合产能利用率将提升至21.5%，周度总产量预期35.8万吨，整体市场供应端仍维持小幅增量态势。
　　需求：国内54家沥青样本生产企业周出货总量30.4万吨，涨幅14.7%。下游69家改性沥青企业产能利用率9.0%，环比提升0.3%，改性沥青消耗原料4.8万吨，台风过后北方地区降水减少，华北、东北终端施工有所恢复，带动改性沥青生产积极性小幅走高，但南方高温天气仍制约道路施工节奏，整体改性沥青需求同比仍偏弱。后续来看，南方间歇降雨叠加高温天气仍将对终端施工形成约束，市场业者多以按需采购为主，备货积极性一般。预计本周样本炼厂出货量小幅增至31.5万吨左右，改性沥青产能利用率微升至9.2%。
　　利好
　　1.社会库存维持低位：国内社会库库存99.2万吨，环比减少1.2%，同比大幅下降46.6%，社会端库存压力整体偏低。
　　2.下游需求预期边际改善：天气转晴后终端施工间歇恢复，总消费量预计升至41.5万吨，环比增长7.2%，需求边际改善。
　　利空
　　1.供应端持续放量施压：本周金陵石化、京博海南计划复产，产能利用率将进一步提升，总产量延续增长，叠加进口资源到货，市场可流通货源持续增加，供需格局趋于宽松。
　　2.终端需求释放乏力：台风及降雨天气干扰多地施工进度，南方高温季进一步制约终端施工节奏，整体刚需支撑偏弱。
　　3.地缘局势缓和：地缘局势有所缓和，导致油价大幅下跌，沥青盘面溢价回吐。
　　后市研判
　　上周国内沥青现货价格窄幅震荡，市场呈现成本支撑强劲但需求恢复偏弱的运行格局。供应端炼厂装置陆续复产带动产量稳步回升，后续仍有新增复产计划，供应水平将进一步抬升；需求端区域分化明显，部分地区出货环比改善，但高温、降雨天气仍制约终端施工释放，整体需求强度有限，炼厂生产利润随原料涨价进一步被压缩。
　　短期来看，国际原油受地缘政治扰动维持高位震荡，成本端对沥青现货价格底部仍有较强支撑，但供应持续放量叠加终端需求恢复乏力，供需两端博弈加剧。预计国内沥青现货价格维持窄幅震荡走势，低价货源受成本托底支撑较强，高价货源受需求约束成交承压，整体上行动力不足，后续需重点关注地缘局势变化及区域天气对施工的影响。