本报告导读：
　　公司新签14.65亿美金发电机组大单，交付期限为2027年11月之前，有望对业绩产生积极影响；积极拓展数据中心一体化业务，加大未来发展空间。
　　投资要点：
　　投资建议。公司再获14.65亿美金发电机组大单，加速切入数据中心一体化业务，将对业绩以及未来成长空间带来积极影响，我们维持2026EPS为3.24元，上调2027/2028年EPS至8.00/10.41元（原5.89/7.68元）。参考可比公司2027年PE平均估值为27.20倍，考虑公司具备业务强协同效应、订单强势，我们给予公司2027年28倍PE，上调目标价至223.97元，维持增持评级。
　　新签14.65亿美金发电机组大单，交付期限为2027年11月之前，有望对业绩产生积极影响。根据公司《关于签署日常经营重大合同的公告》，公司控股子公司J&FPower Systems LLC与某国际知名云服务提供商签署燃气轮机发电机组供应合同，主合同有效期限为5年；同时，公司收到并接受客户下达的采购订单金额14.65亿美元（约合99.50亿元人民币），该订单交付期限为2027年11月之前分批次交付。我们认为，此次5年供应合同与此次大额订单的签订，印证公司在发电机组领域的强竞争力，且对27年及未来数年业绩有望产生积极影响。
　　燃机发电机组：累计订单约26亿美金，将成为公司主要业绩驱动力。数据中心建设强劲需求下，根据西门子能源、GEVernova官网，主要全球燃机厂排产已至29~30年。公司加速切入发电机组领域，以披露口径来看，从25年11月~26年7月22日，公司已合计获取约26亿美金数据中心发电机组订单（详见正文表1），将成为未来数年的主要业绩驱动力。
　　数据中心一体化：发布冷却/能源底座与算力技术设施模块化方案，向数据中心一体化进阶。公司前瞻布局数据中心一体化业务，已在冷却底座、能源底座及算力基础设施模块化等上进行部署（详见正文表2）。我们认为，公司从发电机组向数据中心一体化业务拓展，有望获取更大的成长空间。
　　风险提示。油价下行；下游油气公司资本支出不及预期；汇率不利变动；公司海外战略执行低于预期；订单交付与确收不及预期；价格下降、盈利能力下行等风险；国际冲突风险；数据中心项目延期风险；燃机机头资源拓展不及预期；数据中心一体化业务拓展不及预期。