行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　资金面边际收敛、观望政治局会议以及A股回暖压制债市，国债期货冲高后回落。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率全面小幅抬升，中长端窄幅变动，至下午16：30，10年国债活跃券260010收益率报1.7225%上行0.5bp。
　　资金市场：
　　资金面收敛。今日公开市场有3985亿元逆回购和4000亿元MLF到期，央行投放了3255亿元逆回购，在上周五超额1000亿元续作了5000亿元MLF，但到期与续作存在时间错位仍对流动性存在一定冲击。银存间的DR隔夜抬升3.5bp至1.42%附近，7天资金利率抬升3.13bp至1.4336%，中长期资金平稳，1年AAA存单发行利率在1.45~1.47%附近变动不大。
　　结论：
　　从基本面看，6月出口增速进一步加快，但二季度GDP不及预期，显示内需依旧疲弱，其中6月社零环比增速转正，同比明显好于预期，但汽车、地产链消费继续拖累未见起色，房价和销售虽然底部企稳但依然没有传导至投资端，投资继续全面下滑。信用方面，6月新增社融和信贷也均不及预期，6月政府债发行依然偏慢，实体加杠杆意愿依然偏低。整体来看，下半年稳增长必要性提高，三季度或进入保障经济目标实现的阶段，政府债或加快发行保障财政政策加码，上半年的资产荒状态或出现一定缓解，减弱买盘力量，但在目前居民企业加杠杆意愿不强背景下，贷款增速回落或成为新常态，资产荒根源不改，债市配置需求有韧性。本周关注月底政治局会议部署，但目前市场宽松预期已经有所升温，注意政策面预期落空的风险，流动性压力不大，短端品种在资金面支撑下韧性更强。