股指
　　一、市场回顾
　　1.1市场行情回顾
　　元旦期间，美国对委内瑞拉采取了军事行动，但对A股的利空影响并不大，反而由于人民币的持续升值，以及港股领涨全球股市，开年首周A股市场呈现“开门红”，上证指数站上4100点，全市总成交突破3万亿元。随着商业航天概念的爆发，全市场交投情绪火热，沪指14连阳创最长连阳记录，全市总成交一度达到近4万亿水平。然而随着市场的暴涨，监管层逐步发力“降温”。从监管层态度来看，股市长期向好势头不变，但希望是慢牛而不是疯牛，受此影响，市场情绪有所转弱，指数呈现震荡整理走势。
　　随着特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场引爆鹰派预期，前期快速上涨的贵金属板块迎来瀑布式下跌，并一同带崩整个商品市场与资本市场，1月最后一个交易日与2月首个交易日，指数大幅回调，但上证4000点位置支撑较为强劲，春季行情延续，周期、科技、电力等板块快速轮动，指数重回4150附近位置。直至美以伊冲突爆发，其冲突范围与持续性超出市场预期，通胀预期抬头，风险资产整体受到压制，上证指数一度跌破3800点，市场赚钱效应较差。
　　4月以来，随着地缘风险的缓和，指数逐步反弹。美国方面延长了停火协议时间，侧面反映出美方并不想战争扩大化的态度，市场情绪逐步提振，指数明显反弹，AI产业链上游板块受韩国海力士等企业业绩大爆发的影响再次迎来新一轮趋势性行情，带动上证指数于5月中旬站上4200点。但进入到5月下旬，监管趋严，部分资金兑现离场，指数再次调整。直至6月中旬美伊达成谅解备忘录，情绪高涨下指数迅速反弹。
　　7月，随着AI泡沫论再次引爆，韩国、日本市场引发杀杠杆行情，A股科技板块同步出现大幅调整，带动指数破位下行。
　　7月21日至7月25日当周，A股市场呈现缩量分化格局，Wind全A累计上涨0.26%，上证指数上涨1.33%，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨1.52%。大小盘风格显著分化，大盘蓝筹表现强势，沪深300指数累计上涨2.65%，上证50指数累计上涨4.55%；而中小盘指数普遍走弱，中证500指数微涨0.25%，中证1000指数下跌2.40%，中小盘指数下跌0.19%。股指期货方面，IF、IH、IC主力合约分别环比上涨2.44%、4.29%、0.04%，IM主力合约环比下跌2.96%，期货盘面与现货指数走势一致，大盘风格期货涨幅领先，小盘风格期货录得跌幅。市场风格方面，稳定、金融板块领涨，分别涨1.79%、1.64%。
　　1.2股市展望
　　外围市场方面，据国新办发布会消息，中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排。此外，地缘方面，有消息称美国正向中东地区增派军力，从而为美国总统特朗普扩大对伊朗的冲突提供更多军事选项。国内方面，我国上半年经济“成绩单”出炉，上半年GDP同增4.7%，规上企业工业增加值同增5.4%，社零总额同增2.7%，固定资产投资同降5.7%，进出口总额同增16.9%，CPI同增1.0%、PPI同增1.5%，整体依然呈现外需强于内需的特征。目前市场主要面临三方面的压力：一是科技板块的调整还在进行中，短期的反弹后又再次回落，资金相对谨慎；二是是中东美伊地缘冲突反复扰动全球风险偏好；三是当前处于半年报集中披露窗口期，部分板块具有业绩不确定性。从盘面来看，最近几个交易日市场成交明显缩量，资金整体以观望为主，海外市场表现不佳同样带累A股表现，短期或仍有震荡磨底可能，配置上建议适当布局防御板块。此外，需要注意的是，下周一长鑫科技正式上市，观察其对市场的影响。