业绩逆势增长，价格传导顺利。公司发布26年上半年业绩预增公告，预计2026年半年度实现营收为356.57亿元左右，同增22.63%左右，预计归母净利润为17.56亿元左右，同增44.82%左右。主要系：由于存储价格持续增长，公司根据成本变化和市场竞争策略相应做了产品价格调整，公司根据存储上涨情况进行产品定价，公司智能手机产品平均销售价格上涨较多，因此，在公司智能手机销量同比下降情况下，公司收入有所增长。而成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升。
　　手机业务深耕非洲走向全球，用AI打造差异化产品竞争力。根据IDC数据统计，2025年公司在非洲智能机市场占有率约为40%，排名第一；此外，公司进一步完善非洲以外新兴市场的拓展支持体系，如公司在巴基斯坦智能机市场占有率超过40%，排名第一；在孟加拉国智能机市场占有率为35.0%，排名第一。公司聚焦AI关键赛道，积极探索AIoT生态，并以AI大模型与Agent技术为引擎，深化对本地化场景的响应与服务能力，为用户工作、学习、生活、娱乐等全场景带来“伙伴”级的AI智慧体验，塑造中高端产品竞争力。
　　移动互联、扩品类等业务快速增长，构建智能终端与数字生态协同发展的新格局。在手机业务的基础上，公司继续加大力度、加快发展移动互联、扩品类等业务，移动互联业务依托自研用户产品矩阵的持续迭代，打造聚合APP分发、工具、游戏及垂直内容等于一体的流量生态，扩品类业务在核心国家和区域实现市场份额突破、持续提升用户体验，以技术创新和本地化运营为核心驱动力，推动扩品类业务向AI智能化、本地场景化方向纵深发展，构建完善公司的AIoT智能生态。
　　盈利预测：公司作为“非洲之王”，深耕非洲市场同时积极拓展全球其他市场，在手机基本盘的基础上快速发展移动互联、扩品类业务，并充分用AI赋能产品与服务，持续提高核心竞争力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为42/54/69亿元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧风险，地缘政治风险