报告导读：
　　基本面情况：上周棕榈油涨幅最大，主力合约收报9494元/吨，周环比上涨2.7%。驱动来自原油大涨提升生柴替代价值，以及BMD马棕跟随走强。产地方面，SPPOMA数据显示7月1-20日马棕产量环比小幅下降0.77%，对增产预期有所缓和。但出口数据出现分化，ITS数据显示7月前20日出口环比增加4.1%，而AmSpec数据显示减少0.9%。国内现货成交较为清淡，基差仍处于贴水状态。全国24度棕榈油均价报9370元/吨，较前一周上涨2.7%。
　　展望：需求端，受印度国内压榨放缓及排灯节备货临近支撑；政策端，印尼战略商品出口新规将于9月1日全面实施，DSI公司已于7月运营，生效时间较市场此前预期的2027年1月提前，引发后续供应收缩担忧。供给端，厄尔尼诺预期持续发酵，马来西亚气象局预警明年将出现创纪录高温。不过，国内高库存和消费淡季的现实压力仍在，短期国内棕榈油上行空间受制约，中期低多参与为主。
　　关注因素：1.马来西亚棕榈油产量及出口数据；2.豆棕价差修复变化。