报告导读：
　　1、市场回顾与展望：本周国内棉花期价维持高位震荡。储备棉全周销售成交率100%，成交均价较销售底价溢价较高，市场竞拍情绪高涨；同时，新疆主产区持续高温干旱，对新棉单产构成潜在威胁，为盘面提供底部支撑。另一方面，国内阶段性供给因储备棉投放而有所放量，加之纺织企业处于传统淡季，下游采购意愿偏弱，且内外棉价差维持高位，制约了棉价上行空间。国际市场上，ICE期棉偏强运行。美棉旱情有所缓解但仍显著高于往年，印度土壤墒情改善，但种植进度仍落后往年，中东地缘政治冲突带动原油、化纤跟涨，棉价替代优势凸显，对国际棉价形成额外支撑。
　　展望：国内方面，需关注储备棉后续投放成交进度，若纺企持续积极竞拍，下游刚需补货需求高，或提供棉价支撑，同时需跟踪终端需求恢复情况及新疆天气变化，预计短期维持区间震荡格局。国际方面，多地主产区天气改善，美棉出口需求疲软，但全球供给偏紧预期尚未扭转，需关注各主产国棉花生长进度与宏观政策动向，单边趋势尚不明朗。
　　风险提示：储备棉销售进度；纺织企业需求；主产区天气；宏观形势。