【行情复盘】
　　上周CBOT大豆与豆粕期价偏强运行，周内美豆主力合约强势突破1250美分/蒲式耳，创下近两年来新高，截至收盘，CBOT大豆11月合约报收于1252.50美分/蒲式耳，涨0.7%；CBOT豆粕12月合约报收于335.3美元/短吨，涨1.02%；在外盘走势强劲带动下，国内豆粕期价同步大幅上行，截至上周五收盘，国内豆粕主力M2609合约报收于3225元/吨，全周累计涨幅达5.36%。
　　 【现货动态】
　　周内国内豆粕现货价格跟随盘面全线上涨，成交均价重返3000元/吨上方，沿海主流区域现货报价周度普涨100-160元/吨，截至周五，沿海43%蛋白豆粕现货报价：辽宁3120元/吨、天津3080元/吨、山东3040元/吨、江苏3030元/吨、广东3020元/吨；基差方面，受制于现货供应与库存压力，豆粕基差持续承压运行，多数地区维持弱势贴水，截至周五，辽宁M09-105元/吨，天津M09-145元/吨，山东M09-185元/吨，江苏M09-195元/吨，广东M09-205元/吨。
　　 【后市展望】
　　7月以来，外盘在美豆天气升水和中国集中采购驱动下持续偏强运行，进口成本持续抬升，但国内自身基本面却呈现弱势，内外盘矛盾正持续积累，6月大豆进口量高达1355万吨，创同期历史新高，7月到港量仍维持千万吨级别，油厂开机率保持在60%以上，周度压榨量突破220万吨，豆粕产出持续放量，库存快速累积至接近90万吨；需求端支撑力度有限，6月全国工业饲料产量环比仅增0.7%，饲料配方中豆粕用量占比同比下降0.4%，养殖端深度亏损推动行业产能持续收缩，能繁母猪存栏同比降幅超6%，饲料企业普遍维持随采随用；8月是美豆灌浆定产的核心阶段，若美豆产区高温干旱延续，53蒲的单产面临下修风险，国内豆粕将被动跟涨但幅度受制于累库节奏，若后续产区迎来有效降雨，天气升水将被挤出，国内豆粕价格回调空间也将随之打开；短期内，豆粕大概率跟随外盘高位震荡，后续重点关注美豆8月降水兑现、国内累库进度及养殖端产能去化情况。
　　【操作策略】
　　单边：多单逢高减仓观望，警惕冲高回落风险
　　套利：无
　　期权：隐含波动率处于高位，对于已持有的现货多头可考虑卖出虚值看涨期权进行备兑操作，增强持仓收益