2026年6月15日，溜溜梅股份有限公司在港交所正式上市。上市首日，溜溜梅高开，一度涨至189.12%，报126.00港元/股，总市值99亿港元。公司在招股阶段创下了超6500倍的超额认购纪录，一举超越蜜雪集团、布鲁可等众多热门消费新股，登顶港股消费股历史上的新晋“超购王”。
　　本篇为溜溜梅首次深度覆盖，以招股书与弗若斯特沙利文行业数据为核心，以介绍公司基本面、行业格局、产品、财务、风险为主，篇幅有限未能展开竞品对标、估值测算等深度分析，后续专题报告将细化横向对比与估值推演。
　　从行业层面看，溜溜梅是快消品牌找到确定性增长的一个重要样本。它的“调改”路径，不仅是一家企业的自我进化，更是一面镜子，映照出整个快消行业的方向。
　　对于青梅赛道来讲，溜溜梅恰巧赶上全民健康零食消费升级、天然无添加零食爆发的时代窗口，顺势完成全维度战略迭代。
　　在综合休闲零食巨头全线切入蜜饯、果冻，龙头价格战白热化、行业同质化严重的市场，尽快夯实细分龙头差异化壁垒。
　　在区域小青梅厂商仅固守本地、缺乏全国化品牌与全产业链能力的格局下，尽快抢占全国大众与高端会员双市场。
　　在零食渠道加速分化、量贩零食店、会员超市线上直播多渠道并行的机遇下，尽快全域布局多类型终端。
　　在其他零食企业多品类布局混乱、组织调整缓慢的情况下，尽快发挥民企灵活体制优势，集中资源深耕青梅主业+梅冻第二曲线双轮驱动，充分享受细分品类龙头红利。
　　传统梅干主业作为公司基本盘，存量竞争加剧下需持续迭代风味、渠道定制款稳住基本盘；西梅、梅冻创新业务顺势放量，打开增长天花板；调味品、青梅软糖等新品稳步孵化拓宽边界。
　　投资建议：我们预测公司26-28年收入为19.8/23.4/29.0亿元；归母净利润为2.2/2.8/3.6亿元；EPS为2.82/3.56/4.63元。2026年07月22日收盘价HKD 144.4元对应P/E分别为44/35/27倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：消费需求减弱、新品上市不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题