核心观点
　　市场行情回顾：截止到7月24日周五收市：本周上证指数+1.33%，报3814.2点；沪深300指数+2.65%，报4649.19点；SW有色金属行业指数+4.89%，报7620.54点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+7.85%、+11.09%、-0.59%、-0.13%、-3.38%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于104,750元/吨、23,225元/吨、24,785元/吨、15,725元/吨、133,710元/吨、414,190元/吨，较上周变动幅度分别为+1.08%、+0.04%、+0.77%、-0.69%、+2.15%、+1.37%。本周上期所黄金、白银分别收于881.18元/克、14,154元/千克，较上周变动幅度分别为+1.06%、+4.15%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于75.85万元/吨、677.5万元/吨、140.5万元/吨、183.5元/公斤，较上周变动-0.91%、-1.45%、-1.40%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于145000元/吨、142000元/吨、138000元/吨、1800美元/吨，较上周变动-4.61%、-4.70%、-1.78%、-5.51%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于33.8万元/吨、28.95美元/磅、31万元/吨、8.2万元/吨，较上周变动-7.65%、+0.77%、-1.59%、-2.38%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于415000元/吨、16700元/吨、4.7万元/吨、5355元/吨度，较上周变动+3.75%、+0.91%、-2.08%、+0.37%。
　　投资建议：在美国6月通胀数据不及预期后，有色金属大宗商品价格底部回升带动机构回补A股有色金属行业仓位，推动A股有色金属行业指数反弹。尽管美伊战事重启，油价再度上行，使有色商品价格反弹后承压，但周末特朗普下令暂停空袭伊朗，且从公募基金二季报来看2026Q2底公募主动型权益基金对A股有色金属行业的持仓已较3月大幅降低，当前的配置水平已回落至近3年的低点。随着美国6月美国通胀大概率已见年内高点后续将持续下行，市场在特朗普再度“TACO”后或对美伊冲突逐步脱敏，有色金属大宗商品价格或将在震荡中回升，公募基金对A股有色金属行业的补仓行情有望继续展开。因智利冬季风暴致多家头部矿企减产停产，铜矿供应紧张加剧，叠加美国232铜关税调查建议精炼铜阶梯加税引发美国市场精铜虹吸效应持续，铜矿短缺或向精铜传导使国内精铜社会库存在淡季继续下降，有望推动铜价继续上涨，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业。此外，据大东时代智库预计8月中国锂电全市场总排产约环比增长7.4%，锂需求有望继续上行，而供应方面九岭锂业等国内锂盐厂停产检修，津巴布韦锂矿原料进口或低于预期，碳酸锂库存或加速去化，锂市场有望从弱预期向强现实转化，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、国城矿业。
　　风险提示：1）国内宏观经济复苏进度不及预期的风险；2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险