投资要点：
　　贵金属：地缘政治持续升级，贵金属价格震荡。美国6月CPI、非农就业走弱，中东地缘持续升级，曼德海峡也出现变化，通胀预期再次上升，贵金属价格震荡但相关性已下降。贵金属长期逻辑仍然坚实，长周期布局时点逐步到来。推荐标的：山金国际、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源。相关标的：招金矿业。
　　铜：加息与关税预期交织，铜板块波动加大。美伊局势持续紧张，油价上涨，短期多因素压制铜价，关注即将到来的美联储7月议息会议。此外，美精炼铜关税决议尚未落地，后续或为铜价强催化，非美地区低库存或放大波动弹性。股票端，加息预期，关税预期博弈之下，板块波动加剧，关注产量增长预期较强且业绩兑现能力较高的标的，或有更好表现。推荐标的：洛阳钼业，紫金矿业，金诚信。铝：国内去库持续，铝价震荡运行。宏观方面，美伊冲突持续发酵，霍尔木兹海峡航运扰动延续，地缘风险溢价仍存。需求端，铝加工龙头企业开工率环比下滑0.2个百分点至61.1%。库存端，SMM国内电解铝社会库存100.6万吨，环比去库1.8万吨，库存持续去化。推荐：云铝股份、天山铝业、中国宏桥、神火股份；相关标的：中国铝业、创新实业。锡：库存去化挺价，关注资源成长标的。锡矿供应虽边际改善，但尚未实质转宽；淡季需求限制价格上行空间，但低库存为价格提供支撑。股票端，关注资源端具有成长性的标的。推荐标的：锡业股份，华锡有色。
　　能源金属：供需偏紧格局不变，低价影响投产预期。碳酸锂：碳酸锂产量震荡，库存维持去化。供应端江西大矿的复产的前景逐步明朗，叠加津巴布韦精矿的到港，供应宽松预期显现。需求端排产环比继续上升，但市场担忧长期需求见顶，短期供需仍然偏紧，但长期需求预期成为市场交易关键。若过分看空需求，则拉低供应端增产预期。推荐标的：盛新锂能、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业。镍板块：印尼年中或将释放第二批镍矿配额，镍供给从过剩逐步走向平衡。而硫磺价格回落，预期镍价中枢缓慢上移。推荐标的：华友钴业；相关标的：格林美。
　　稀土：稀土价格环比下降。市场整体交投僵持，上下游维持博弈状态。中长期展望来看，我们持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值，推荐标的：中稀有色、金力永磁。
　　战略性小金属：战略价值凸显。钨：供需格局有望改善，关注后续股票反弹机会。周内钨产品价格有所反弹，供给端存潜在扰动因素，需求预期有所改善，待旺季验证。股票端，若钨精矿等产品价格企稳，叠加市场情绪修复，钨相关标的有望迎来反弹。推荐标的：中钨高新，厦门钨业，相关标的：佳鑫国际资源。铀：6月天然铀长协价格95.5美元每磅，创历史新高，供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，铀价有望继续上行。推荐标的：中国铀业；相关标的：中广核矿业。钽：供需错配支撑钽价。地缘局势反复及货源扰动，钽精矿价格逐步回归理性，但全球供应紧张的格局未发生改变，叠加AI等新兴产业发展拉动终端需求，我们预期钽价维持高位。建议关注龙头公司产能释放。推荐标的：东方钽业。
　　风险提示：下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息不及预期。