焦煤焦炭：现货首轮提降落地，预计第二轮随后登场
　　需求
　　利空
　　（1）需求低迷，供给回升，库存转增：本周五大材产量837.43（+11.61），需求824.08（-19.60），钢材供给转增，需求继续偏弱，库存转增，钢材基本面再次走弱。（2）铁水产量继续下降，钢厂盈利率继续走弱：本周247家钢厂样本日均铁水237.70（-1.51），盈利率34.63%（-2.60%）。下游需求转弱，炉料价格较高，钢厂亏损范围扩大，高炉继续减产，下周唐山要求进行停限产，铁水继续下降。
　　焦煤供给
　　利多
　　（1）国内煤矿供给依然不正常：安监形势依然严峻，国内煤矿生产依然不正常，供应缺口较大。（2）蒙煤通关恢复，成交有所改善：口岸贸易企业挺价，下游企业刚需采购，蒙煤市场交投氛围稍有改善。（3）海运煤成交低迷：澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR242美金/吨（周环比-8），海运煤市场暂无明显改善，市场参与者对远月货物买盘寥寥，市场整体处于观望博弈状。
　　焦炭供给
　　中性
　　焦化仍有一定利润，生产积极性尚可：本周焦炭日均产量合计111.5 （+0.3）万吨，焦化利润18（-35），焦炭首轮提降全面落地，焦企目前仍有一定利润，生产积极性尚可。
　　库存
　　中性
　　下游控量采购，煤焦降价压力增加：煤矿主产区山西多处安全检查并未放松，短期内焦煤供应增加有限，供应仍偏紧，焦煤供应仍偏紧，而下游焦企利润尚可，但钢厂亏损范围持续扩大，减产增加，多控制采购节奏，使得下游去库而上游累库，市场进入提降周期。
　　基差/价差
　　中性
　　（1）提降预期升温，盘面1850附近计价6轮提降预期，港口贸易价也提前回落至1933附近，也计价了4轮降价预期；（2）蒙煤市场成交有所改善，单一蒙煤仓单成本涨至1297附近，受交割因素影响，08合约走强，。
　　利润
　　利空
　　盈利率34.63%（-2.60%），焦化利润18（-35）。
　　总结
　　中性
　　煤焦有所反弹，08合约领涨，整体走正套，不过周五夜盘，正套有所逆转。基本面来看，黑色整体是低估值＋向下驱动的格局，一方面是受下游钢材涨价不畅，钢厂利润持续被压缩后，钢厂开始减产，控量采购，煤焦现货转弱，焦炭开启提降周期，加上焦煤的交割问题，基本面驱动向下；另一方面是螺纹钢逼近3000-3050近三年的低位，焦炭现货首轮提降登场，但盘面已经提前下跌6轮。低估值+驱动向下，使得市场很容易震荡反复，情绪一旦好转容易快速反弹修复基差，但反弹后又不存在继续向上的驱动。比如随着焦煤08合约接近交割，市场开始传出终端接货的消息，配合消息面的扰动，单边走强，月差也走出正套格局，但这种接货抛货都是看实际价格的，低价可以接货，但价格反弹一阵后又会重新变成抛货，事实上也构成了盘面持续震荡的因子，并不是可以形成趋势的驱动。所以对于没有产业信息优势的参与者来说，不宜过度参与这类的盘面博弈，短期内更多还是按照震荡区间去做短线交易。具体到行情上，受交割因素影响，焦煤单边走强，月差呈现正套格局，了解到09合约上预计交割的仓单可能依然较高，预计1300以上套保压力会加大，预计八月中下旬期货还会再去交易焦煤的仓单价值。月差方面，随着jm08的带动，期货的期限结构走出正套格局，至周五收盘，几个主要的月差都已经接近平水（jm8-9在0附近运行，jm9-1也达到160附近，扣除合约修改造成的升贴水差，也接近平水），估值到位后，市场开始转向反套格局，后期套利机会可以关注在这个位置附近的jm9-1的反套策略。
　　交易策略
　　单边：中长期偏空，但短期盘面计价较多利空后存在反弹修复机会。
　　套利：关注焦煤9-1反套（空JM09多JM01，建仓区间在-140~-160）
　　风险关注：煤矿生产政策变化，钢材需求变化，宏观扰动