本周沪铜Cu2609呈现先扬后抑高位震荡走势，区间103000-106760元/吨，周内冲高后承压回落，周末收于104750元。本周成交整体放量，持仓先增后降，价格冲高后多头集中止盈离场，高位资金分歧明显加大。
　　宏观层面，市场持续博弈美联储降息预期，美元、美债收益率波动扰动铜价，另外，海外精铜关税政策悬而未决，加重市场观望情绪。产业端铜精矿TC维持低位，矿端紧缺格局延续，国内冶炼厂检修持续，上期所库存保持低位；周初现货升水走高，随着盘面上涨，下游畏高情绪升温，升水小幅回落。下游处于传统消费淡季，高温压制线缆、铜杆企业开工，终端仅维持刚需采购，现货成交整体偏弱。低库存环境持续为铜价提供支撑，但需求缺乏有效提振，叠加宏观情绪转变，价格上行受阻。后续重点跟踪进口到货、下游开工数据与海外政策进展。（数据来源：文华综合）