本周沪铜主力Cu2608维持103000-105100元/吨高位宽幅震荡，周线小幅收跌，全周成交总量环比小幅抬升，周度持仓整体回落，多空博弈持续加剧。
　　宏观层面，美国CPI数据走弱一度弱化加息预期、带动美元阶段性下行，但美联储官员连续释放偏鹰表态，叠加市场持续等待美国精铜关税落地消息，政策不确定性压制盘面，海外地缘冲突也加剧资金避险情绪。
　　产业端支撑力度充足，本周铜精矿TC维持负值低位，海外矿区生产扰动叠加国内冶炼厂集中检修，精炼铜增量有限；上期所库存周环比大幅去库，国内多地社会库存同步走低，现货流通货源紧张，现货升水持续走高，持货商挺价意愿较强。需求端处于夏季传统消费淡季，高温天气抑制线缆、铜杆企业开工，下游仅维持刚需零星采购，大规模备货意愿偏弱，现货市场成交整体平淡。
　　整体来看，产业低库存持对货商挺价意愿强，但宏观政策担忧对上行有所抑制。当前铜价或延续区间震荡。后续重点跟踪美联储政策讲话、美国关税政策落地进度，以及下游终端开工恢复情况。（数据来源：文华综合）