市场新闻
　　霍尔木兹海峡（实质关闭）美国于7月14日重新封锁伊朗港口，特朗普称"像钢铁墙一样"。但实际仍有9艘船突破封锁通过海峡（其中6艘为空载入境油轮）。商业船只overwhelmingly使用伊朗偏好的北线航道，南线（阿曼沿岸）因遭袭击几乎无人走。海峡流量仅为战前水平的约11%
　　曼德海峡/红海（胡塞封锁）。胡塞宣布仅针对沙特船只，7月22日袭击两艘沙特船（一艘运柴油、一艘运原油）。但放行了中国拥有的沙特原油油轮和清洁成品油轮。战前曼德海峡承担17%的霍尔木兹原油出口，主要运往亚洲。绕行苏伊士运河+好望角到亚洲：增加30天航程、增加$2.5-5/bl成本。保险公司将战争风险附加费翻倍，沙特船只"几乎无法投保"
　　黑海CPC终端（乌克兰无人机袭击）。7月19日两艘油轮在装船时被无人机击中，7月20日起CPCBlend装运暂停。哈萨克原油和凝析油产量下降44万桶/日至160万桶/日。最大油田Tengiz产量下降52万桶/日至约40万桶/日。乌克兰称自7月6日以来已袭击196艘"影子舰队"船只（黑海70艘+亚速。海126艘）。俄罗斯副总理诺瓦克称国内燃料供应正在稳定，但1/3炼厂产能停产。
　　中东湾原油：沙特4-5月全部出口走延布，6月近90%走延布。阿布扎比Adnoc通知中国买家8月下半月到港货物延迟（与7月14日两艘Adnoc油轮被伊朗导弹击中有关）。7月UAE波斯湾内港口装运量环比下降超40%。
　　沙特的应对：经Sumed管道绕行：延布→埃及Ain Sukhna→Sumed管道→Sidi Kerir（地中海）。向欧洲炼厂（含非长约客户）现货出售8月装船原油。Sumed管道运力约250万桶/日，Sidi Kerir历史峰值142万桶/日（2020年4月），有翻倍空间。巴林国家航运（Bahri）船队几乎专用于红海内部穿梭，延布-埃及间运输受影响有限
　　亚洲成品油：汽油8-9月价差跳涨2/bl"至约" 8/bl，裂解价差升至约$28/bl。亚洲柴油裂解价差升至超$72/bl（4月7日以来最高）。石脑油8-9月价差飙至近$77/t。韩国S-Oil撤回8月底超低硫柴油出口标书（因原油供应不确定）。印度和中国出口承压。印度6月炼厂开工率102%，7月柴油出口达56万桶/日（13万桶/日经红海去欧洲）。中国7月汽油+柴油+航煤出口预计84万桶/日（6月仅35万桶/日），但靠消耗库存实现。NDRC尚未批准8月出口配额，库存覆盖天数下降后预计大幅削减。胡塞仅针对沙特，理论上印度经红海的柴油出口风险不大，但中国出口政策反转将推高新加坡利润
　　拉美原油挤占西非：巴西+圭亚那合计出口较2025年增加约50万桶/日至328万桶/日。巴西Buzios过去一年比尼日利亚Forcados便宜$5.50/bl（到岸西北欧）。欧洲巴西/圭亚那原油进口增13.5万桶/日至约100万桶/日，西非进口降11.5万桶/日
　　加拿大TMX重质原油：中国需求疲软，Cold Lake折价创TMX投产以来最宽（-$10.40/bl，7月8日）。中国炼厂占TMX重质原油约75%，但高基准油价+低国内成品油价挤压利润。夏季加拿大重质混合油石脑油收率低（13.6% vs冬季21.36%），进一步削弱吸引力
　　美国市场：WTI cif Rotterdam对North Sea Dated溢价增$5.60/bl。美国商业原油库存处于显著低位，国内炼厂高开工。美湾3:2:1裂解价差降至66/bl），原油涨幅超过成品油。纽约港汽油创两月新高，库存接近七个月低点。美湾柴油出口欧洲达13个月高位
　　【趋势强度】
　　原油趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。