生猪价格回落至10.51元/公斤，周五自繁自养头均亏损190元
　　①生猪价格降至10.51元/公斤。本周六，全国生猪价格10.51元/公斤，周环比-5.0%。涌益咨询(7.17-7.23)：全国90公斤内生猪出栏占比3.65%，周环比+0.09pct；50公斤二元母猪价格1332元/头，周环比持平，同比-17.7%；规模场15公斤仔猪出栏价379元/头，周环比+2.4%，同比-30%；②本周标肥价差反弹，生猪出栏均重微升。涌益咨询(7.17-7.23)：全国出栏生猪均重128.15公斤，周环比+0.05公斤，较2024年、2025年同期+2.76公斤、-0.33公斤；150kg以上生猪出栏占比4.45%，周环比+0.02pct，较2024年、2025年同期-0.55pct、-0.69pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.65元/斤、1.01元/斤，周环比+0.1元/斤、+0.16元/斤；高胎淘母折扣价68.7%，周环比+1.9pct，较5月中旬高点-9.6pct，低胎淘母折扣价78.2%，周环比+1.9pct，从5月中旬高点-9.2pct。7月20日，17省份二育平均栏舍利用率41.5%，较7月10日-3pct，较2024-2025年同期-22pct、-11pct；③周五自繁自养头均亏损190元，7公斤仔猪销售盈亏平衡。i）市场层面，6月28日-7月11日，全国生猪均价从9.47元/公斤快速反弹至11.38元/公斤，我们判断，主要是由短期肥猪供应不足，标肥价差扩大，二育积极入场，惜售情绪增加所致。7月12日，生猪价格重新步入下降通道，本周五自繁自养头猪亏损190元，7公斤仔猪销售盈亏平衡。我们维持此前判断，猪价在经历短期反弹后，仍将进入磨底期，2025年7月-2026年6月统计局统计能繁母猪累计去化6.5%，预计后期产能去化动能不减；ii）政策层面，2026年以来，农业农村部频繁召开生猪产业发展座谈会，生猪产能调控政策趋严，我们判断政策效果有望持续显现；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2026年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,481元、温氏股份1,534元、新希望1,897元、德康农牧1,469元、天康生物2,006元、立华股份893元、天邦592元、正邦2,037元、巨星1,576元、神农4,526元、东瑞1,471元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。
　　本周白羽鸡产品吨价8550元，黄羽鸡价格周环比涨跌互现
　　①本周白羽鸡产品吨价8550元。本周五，白羽鸡产品价格8550元/吨，周环比+0.6%，同比+0.1%。2026年第27周（7.6-7.12）：在产祖代种鸡存栏量164.66万套，周环比-1.5%，处于2019年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量2286.23万套，周环比-1.7%，处于2019年以来同期高位；父母代鸡苗销量165.35万套，周环比-7.8%，处于2019年以来同期最高；父母代鸡苗价格53.1元/套，周环比-0.04%，同比+5.5%。白羽肉鸡协会公布月报：2026年6月全国白羽祖代更新量14.97万套，同比+166.4%，1-6月全国祖代更新量50.18万套，同比-9.3%；6月父母代鸡苗销量818.98万套，同比+29.2%，1-6月父母代鸡苗销量4610.94万套，同比+22%；6月父母代鸡苗价格54.71元/套，环比+7.4%，同比+16.2%。2026年1-5月，白羽肉种鸡引种量为0，已达到2022年引种受阻的程度，6月已恢复从法国引种。我们预计2026年父母代鸡苗价格维持高位，同时利好2026-2027年优质商品代鸡苗价格，继续推荐益生股份、圣农发展；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。7月24日，三黄鸡均价16.46元/公斤，周环比-2.7%，同比+6.7%；7月23日，青脚麻鸡均价5.3元/斤，周环比+1.9%，同比+17.8%。
　　2026Q2宠物食品品牌电商数据继续分化
　　2026Q2，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-9.8%、-9.9%、+55.7%、+53.8%、-0.5%。2026Q2，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-9.8%、-9.9%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+55.7%、+53.8%、-5.6%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-0.5%。2026Q2，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+33.9%、+37.2%、+36.1%、+14%。2026Q2，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+33.9%，蓝氏销售额同比+37.2%，网易严选销售额同比+0.9%，诚实一口销售额同比-30.2%，鲜朗销售额同比+36.1%，渴望销售额同比+14%，伯纳天纯销售额同比+33.3%，冠能销售额同比+11.1%，凯锐思销售额同比-14.4%，疯狂小狗销售额同比-17.3%，阿飞和巴弟销售额同比-13.8%，比瑞吉销售额同比+0.3%。
　　风险提示
　　疫情；政策调整；畜禽价格上涨晚于预期；原材料价格大涨。