市场要闻与重要数据
　　价格与基差方面，L主力合约收盘价为7997元/吨（+187），PP主力合约收盘价为8470元/吨（+131），LL华北现货为8200元/吨（+0），LL华东现货为8350元/吨（+30），PP华东现货为9050元/吨（+50），LL华北基差为203元/吨（-187），LL华东基差为353元/吨（-157），PP华东基差为580元/吨（-81）。
　　上游供应方面，PE开工率为78.2%（+3.4%），PP开工率为68.9%（+1.5%）。
　　生产利润方面，PE油制生产利润为-265.8元/吨（-244.9），PP油制生产利润为174.2元/吨（-244.9），PDH制PP生产利润为-240.9元/吨（-498.4）。
　　进出口方面，LL进口利润为677.2元/吨（-63.0），PP进口利润为339.4元/吨（-122.7），PP出口利润为-216.6美元/吨（+5.3）。
　　下游需求方面，PE下游农膜开工率为10.7%（+0.5%），PE下游包装膜开工率为44.4%（-0.4%），PP下游塑编开工率为40.5%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为46.4%（-0.2%）。
　　市场分析
　　地缘方面，美伊冲突仍在持续升温，伊朗封锁霍尔木兹海峡，也门胡塞武装宣称袭击了两艘在红海航行的沙特油轮，曼德海峡亦遭封锁；特朗普称若胡塞武装再次袭击沙特阿拉伯船只，美国将追究伊朗责任，并对伊朗及胡塞武装施以“重大军事惩罚”。中东冲突加剧，原油供应风险上升，驱动油价大幅上涨，烯烃成本端支撑走强。
　　PE方面，供应端近期停车检修装置增多，供应压力暂时放缓，上中游库存去化，但伴随塔里木石化90万吨FDPE新装置投产量产，前期检修装置复工，供应端仍有缓慢回升预期，关注本轮地缘冲突升级对供应回归冲击。需求端目前下游仍处淡季开工持续低位走弱，PE高价使得下游补库意愿降低，其中农膜淡季开工提升有限，而包装膜刚需支撑亦较有限，需求疲软仍持续对价格形成拖累。综合来看短期PE受地缘冲突升级影响成本支撑强化，叠加PE库存低位去化对价格形成支撑，但供应压力逐步回归预期以及需求淡季未能形成持续性支撑，或继续压制上方空间，后期主要关注后期供应端回升兑现速率以及美伊局势进展。
　　PP方面，地缘冲突升级驱动油价大幅上涨，PP成本端支撑阶段性上移叠加现货仍偏紧驱动盘面价格走强，但后期PP供需基本面支撑仍较为有限：供应端泉州国亨、东华能源（宁波）二期一线等装置计划重启，叠加塔里木石化45万吨新装置投产放量，供应端压力预期逐步显现，关注供应端回归速率；而需求端目前下游仍处于淡季，塑编、BOPP膜、注塑等下游均开工偏弱，叠加PP原料价格高位压缩下游利润空间，导致采购意愿低迷，维持谨慎刚需补货为主，需求再度承压对价格有所拖累。整体看，PP短期受地缘冲突升级强化成本端支撑影响，盘面延续震荡偏强，但后期供增需弱基本面预期格局不变，价格上行持续性或受压制，后期关注美伊局势及上游装置回归速率。
　　策略
　　单边：LL/PP谨慎偏多
　　跨期：无
　　跨品种：逢低多PP2609-3MA2609跨品种价差
　　风险
　　美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修回归情况、下游补库节奏