食品饮料：26Q2食饮板块基金持仓下降，白酒减配明显。根据wind偏股主动型基金近期披露的26Q2持仓数据，食品饮料板块持仓占比1.5%，环比下降2.4pcts、已连续12个季度下降，且降至2012年以来最低持仓水平，极致集中的市场风格下板块筹码明显加速出清。白酒板块持仓1%，环比下降1.9pcts、降至15H1的持仓底部水位；大众品持仓0.5%，环比下降0.5pct、降至历史低位。从大类行业对比来看，食饮持仓位居申万一级行业第十、环比下降2名。
　　白酒板块：26Q2持仓1.0%，环比下降1.9pcts。Q2茅台持仓0.6%、环比下降1.0pct，主要系市场风格切换、资金从消费转向高成长科技赛道，叠加白酒需求偏弱所致；其他白酒持仓0.4%、环比下降1.0pct。若剔除消费标签基金，26Q2偏股主动型基金持仓白酒0.7%，环比下降0.9pct；其中茅台持仓0.5%，环比下降0.7pct，全基及消费基金均在减持白酒，消费基金仍保留一定茅台仓位，全基白酒仓位留存较少。行业内重点关注公司的变化（竞争格局和态势、公司新的发展特点等）。
　　分个股来看，整体明显减持，茅台留有一定仓位，五泸汾减配较多。食饮板块前20大重仓股中共有6家白酒公司，但持股比例下降明显。茅台占比0.6%，环比下降1.0pct，占比已表现明显好于行业整体，五粮液/泸州老窖/山西汾酒占比环比分别下降0.40/0.24/0.31pct至0.04%/0.12%/0.12%，Q2末基金持仓已大幅降低。
　　大众品板块：26Q2持仓0.5%，环比-0.5pct，前期占比略高的乳制品、调味品、速冻板块下降略多。具体分行业来看，1）啤酒：持仓0.04%，环比下降0.05pct，青啤稍有增配，重啤、华润略有减配；2）调味品：持仓0.11%，环比下降0.08pct，海天味业仓位环比下降0.01pct；3）乳品：持仓0.19%，环比下降0.08pct，伊利稍有加仓，蒙牛、新乳业、飞鹤减仓；4）预加工食品：持仓0.09%，环比下降0.09pct；5）软饮料：持仓0.04%，环比下降0.03pct，东鹏减配明显，农夫小幅下降；6）零食：持仓0.03%，环比下降0.05pct，有友加仓，洽洽、甘源、盐津减仓。
　　投资建议：底部信号逐步明朗，宜长线播种、短期把握季度右侧改善机会。Q2板块筹码加速出清，当前底部信号渐明，机会选择看：第一，建议从1-2年维度去“播种”一批基本面实际已走出冬天，但股价仍正经历严寒的优质蓝筹白马股；第二，从季度改善的视角去选择右侧机会，黄酒、零食量贩机会值得重点把握。具体来看：
　　酒类：Q2筹码及报表加速筑底，下半年有望在低基数下逐步回升。Q2酒企普遍给渠道纾压、报表压力有望进一步释放，下半年低基数下更多酒企动销及报表有望转正。全年看酒企从被动应对进入主动调整，机会在于茅台批价企稳之后，预期筑底企稳。周期节奏上，26H1酒企主动调整、曙光微现，26H2有望拐点渐明、渐次改善。优先推荐穿越周期的龙头茅台，其次关注见底节奏相对较快的古井、今世缘，战略关注经营稳中向好的五粮液及汾酒、低基数下弹性品种老窖。
　　大众品：底部布局优质蓝筹，把握边际改善机会。一是中期维度优选基本面已走出冬天，但股价经历严寒的优质蓝筹白马，推荐海天、东鹏、安琪；二是短期把握边际改善机会，包括会稽山、盐津；三是零食量贩景气较优，关注很忙、万辰；此外，持续推荐乳业及餐饮供应链β已在边际改善，业绩确定性较优，乳业推荐蒙牛、伊利、新乳业，关注优然、现代，餐供优选安井、颐海、巴比，关注中炬、天味改善持续。
　　风险提示：宏观需求持续疲软、行业竞争加剧、成本上涨压制短期盈利等。