铜：
　　中东冲突阶段性停火可能性增加，原油价格滞涨，美元指数回落，全球风险偏好回升明显，亚太股市迎来反弹，金银价格止跌反弹，提振铜价，沪铜BACK结构明显。备受关注的美国针对精炼铜的关税政策未超市场预期，即明年开始对精炼铜加征15%的关税，2028年上调至30%。但仍需90天内总统的最终确认，当前市场预期大概率本方案最终会落地。这意味下半年美国市场对铜的虹吸效应可能会增强，全球铜资源将利用最后半年的时间加速流向美国市场。上周国内去库加速，库存降至年内新低，同时低于去年同期水平，近月合约和现货价格出现升水扩大。5月以来，纽约铜与伦敦铜的价差持续维持在400美元以上，关税预期落地后美铜溢价有走强的迹象。COMEX铜库存不断创历史新高，上周累库加速，伦敦库存近期加速下降，非美地区铜供需缺口下半年预计逐步扩大。全球铜库存的结构性矛盾预计将超过基本面和宏观因素，成为主导下半年铜市的主要逻辑，也是其较金银价格走势更强的底层逻辑。AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线，厄尔尼诺在下半年或将影响智利和刚果金等主要铜产国的生产。国内冶炼厂主动检修或将增多，6月已出现部分冶炼厂的超预期减产，近期国内硫酸价格回落，下半年矿端供应紧张对冶炼端开工的约束预计将增强，废铜流入冶炼端依旧不畅。铜今年可能出现实质性供应缺口。短期风险仍在于市场情绪，未来若金银再度走弱，科技股出现大幅回调，或将对铜价形成利空。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在108000-110000元/吨。
　　锌：
　　美元波动，地缘形势反复，有色多现脱离高位，锌略有回升整理走势未改，海外来看，供应端扰动及东南亚需求偏淡共存，而国内来看，周度国产及进口TC继续下滑，矿端强势延续，且有矿山检修消息出现，最新库存微有回升仍处近年偏高位置，后续仍需关注是否有减产控制兑现，下游开工涨跌互现。锌价未改震荡格局，暂关注23800-24000支撑，上方压力暂观24800-25000，继续关注美元走势以及伦锌带动。
　　铝产业链：
　　铜价拉动铝价偏强运行，建议偏多思路为主，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格环比有所下跌，盘面高位震荡整理，建议暂时观望或逢高少量试空，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但波动幅度较小，建议偏多思路为主，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护
　　锡：
　　市场情绪反复，盘面冲高后回落，但依然韧性较强。建议暂时观望或逢低买入为主，短线操作，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　铅：
　　美元整理，铅价偏弱震荡，从铅自身来看，供需双弱，累库放缓，外盘通过进口窗口向国内传导压力，从上半年进出口数据来看，也显示精铅净进口且显著增加，而蓄电池出口同比下滑，而铅精矿的供应仍显偏紧，震荡偏弱暂延续。铅屡创年内新低后技术反弹但空头趋势暂未完全改变，上方压力继续暂关注16000-16300，下方支撑关注15500-15600附近支撑，关注LME止跌意愿及海外进口压力是否缓和，继续关注下游需求及库存消化，震荡偏弱。
　　镍及不锈钢：
　　伊朗地缘波动，美加税预期则再有升温，AI发展预期继续带来风险偏好波动，有色涨跌互现，镍收涨，印尼计划9月1日即实施商品出口单一制度，较此前规划提前，而矿端增补配额数量预计仍有不确定性，而现实来看，下半月镍矿基准价有所下移，现实矿端支持有所减弱，霍尔木兹通航扰动较多，硫磺价格偏强波动，我国6月进口镍生铁、中间品、精炼镍均有所下滑，需求端来看偏淡，镍多空交织，悲观预期缓和但上行驱动一般。镍价反弹但未改震荡格局，上方暂关注13.3-13.5万元，下方暂关注12.8-13万元之间，关注仓量配合及宏观导向，震荡偏强思路。不锈钢震荡延续，印尼增补配额不确定性，而DSI出口政策仍存抬升NPI出口成本可能，而菲律宾供应季节性增加，镍矿基准价有所下移但持续下行动力可能缓和，我国政策引导控不锈钢产能，7月300系不锈钢排产继续环降，周度库存较明显全系下滑。不锈钢波动反复震荡延续，下方继续关注14000-14300附近支撑，上方则上移至15000-15200附近。