【行情复盘】
　　国内商品期货收盘多数上涨，日内涨跌幅排名前三的品种分别为：原油涨5.41%，低硫燃料油涨4.82%，燃油涨4.82%。本次上涨的核心驱动因素为中东地区地缘冲突持续升级：霍尔木兹海峡航运通行量锐减，曼德海峡运输安全风险抬升，多条全球核心原油运输通道同时承压，原油供应担忧明显升温，支撑原油及燃油系品种大幅上涨；此外贵金属也受避险情绪推动明显走强，日内钯主力涨超5%，沪银主力涨近5%，铂涨超3%。下跌品种主要集中在农产品部分板块，豆油主力跌超1%。
　　【重要资讯】
　　1、美油主力合约收涨2.5%，报84.54美元/桶；布油主力合约涨2.71%，报91.64美元/桶。中东地区地缘冲突持续升级，美伊互相攻击升级导致霍尔木兹海峡航运通行量大幅锐减，也门胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，红海以及曼德海峡运输安全风险抬升，俄罗斯黑海沿岸石油码头遇袭也出现供应中断，多条全球核心原油运输通道同时承压，原油供应担忧明显升温。
　　2、国际能源署执行主任比罗尔发表声明称，中东冲突升级波及霍尔木兹海峡及地区能源基础设施，进一步加剧全球石油供应安全担忧和市场不确定性；曼德海峡面临的安全威胁也使能源运输风险进一步上升。随着冲突持续和商业库存下降，全球能源安全仍面临严峻挑战。
　　3、美国贸易代表贾米森·格里尔在接受媒体采访时暗示，美国联邦政府将很快出台新的关税政策以替代即将到期的10%全球进口关税。格里尔表示，现在无法给出新关税政策出台具体时间点，政策在正式宣布前还需向国会和其他利益攸关方通报。
　　4、全球半导体资本开支仍处高位，日本6月芯片设备销售额同比增长26.9%，连续6个月增长、连续3个月突破5000亿日元，TSMC计划2027年上调晶圆代工价格最高10%，强化半导体产业链景气预期。多晶硅行业目前产能约30%将受2027年施行的光伏行业能耗标准影响，当前产业链库存高位，供需偏弱，终端需求清淡，短期逐步进入累库阶段。基本金属方面，LME基本金属多数收涨，LME锡涨2.32%，LME铜涨2.08%。
　　【策略建议】
　　能源板块：核心驱动为中东地缘冲突带来的供应端风险溢价，多条核心运输通道受阻，市场对全球原油供应中断的担忧持续升温，支撑油价整体上行；停火谈判尚未取得实质进展，冲突持续的背景下油价上行逻辑明确。
　　贵金属板块：受避险需求和地缘冲突带来的通胀预期推动，价格明显上涨，但当前美债收益率上行，若美伊局势缓和、冲突降温，黄金反弹的逻辑会更强，若冲突持续升级反而会压制黄金价格，需持续关注局势变化。
　　基本金属板块：中东冲突推高战争溢价，海外非美市场快速去库，国内铜现货维持高升水，废铜供应偏紧，仅终端需求在高位有所放缓，铜价偏向偏强震荡；铝方面海内外快速去库，国内库存已经降至近年低位，价格支撑较强，整体震荡偏强。
　　光伏多晶硅：核心逻辑是基本面偏弱，虽然光伏电池消费税政策存在长期利好，但落地较远，短期产业链库存高企，丰水期供应端产量增加，需求端持续偏弱，供需矛盾逐步累积，进入再次累库阶段。
　　【风险提示】
　　合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。