报告摘要：
　　1）发行市场
　　本期2只REIT完成发行，发行规模合计为68.38亿元，其中创金合信北京国资公司REIT平均配售比例大幅升高到76.52%，创下2025年初以来产品发行配售比例新高。此外，另有4只商业不动产REITs正在发行中，预计发行规模超百亿。截止目前，今年已发行成立10只REITs，发行数量比去年同期下降-29%，发行规模合计366亿元，较去年同期增长32%。此外，今年完成扩募1单，扩募规模为7.89亿元。目前基础设施和商业不动产储备项目共计33单，其中获批项目1单，本期新增1单清洁能源项目，以及首单数据中心扩募项目。
　　2）二级市场
　　目前REITs市场产品数量为89只，REITs规模为2429亿元，其中产权REITs数量和规模都明显领先特许经营权REITs。本期REITs市场震荡调整，整体下跌-1.21%。其中产权REITs下跌-1.60%，特许经营权REITs下跌-0.65%，本期所有资产类型均不同程度下跌。今年以来REITs整体下跌-4.60%，其中特许经营权REITs上涨1.86%，产权REITs下跌-8.98%，不同资产类型业绩出现明显分化。而过去一年REITs整体下跌-11.97%，明显不及股票市场。
　　3）分红情况
　　本期REITs分红数量为2只，分红金额为0.3亿元，数量和金额较上期明显下降。今年以来REITs市场共分红60.39亿元，分红收益率为2.68%，略低于中证红利。过去一年REITs市场分红收益率为5.37%，其中产权REITs过去一年分红收益率为3.88%，特许经营权REITs为7.54%。由于REITs强制分红的特点，不同类型REITs成立以来分红比例都较高。
　　4）估值情况
　　全部产权类REITs最新估值（P/可供分配金额）为21.10，较上期略降，其中保障房REITs估值相对较高。而产业园REITs估值（P/EBITDA）在所有资产类型中最低。特许经营权REITs在相同收益增速情况下，本期供热设施REITs和清洁能源REITs内部收益率较高，其次为生态环保REITs和水利设施REITs，最后为收费公路REITs。
　　5）政策及资讯
　　四只REITs指数基金已经全部发行成立，发行规模都为3亿元，合计发行规模12亿元，其跟踪指数都是中证REITS全收益指数。该指数选取沪深市场中满足一定流动性条件和上市时间要求的公开募集基础设施证券投资基金（REITs）作为指数样本，以反映沪深市场上市REITs的整体表现，目前成分数量为51只。
　　风险提示：本报告仅为信息参考，不构成任何投资建议。REITs作为权益类产品，存在市场风险（受宏观经济、利率等因素影响价格波动）、流动性风险（可能面临交易不活跃导致的变现困难）、底层资产风险（如运营不佳、估值缩水等影响收益）及政策风险（监管、税收等政策调整可能带来不利影响），投资者需结合自身风险承受能力审慎决策，自行承担投资风险。