今日贵金属连续反弹，沪金主力收涨2.27%，沪银主力收涨3.79%，铂金主力收涨3.13%，钯金主力收涨4.15%。①核心逻辑，短期避险方面，中东等地缘异动风险出现缓和迹象；美国就业和通胀压力缓解，加息和缩表预期仍存压制。②避险属性方面，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，美伊恢复谈判希望仍存。③货币属性方面，美联储洛根呼吁“适度加息”；施密德称通胀“令人担忧”。美国6月通胀放缓幅度超预期，中东冲突升级令市场仍押注年内加息。美联储褐皮书显示，美国经济总体改善，就业稳步增长而通胀略有缓和，美联储官员对通胀回落表示欢迎，但称仍需更多证据。美国6月就业增长大幅放缓，此前两个月的非农就业岗位增幅也遭下修，这意味着劳动力市场降温。美国就业和通胀压力减轻，市场预期美联储加息预期回落，年内仍存加息预期。美元指数和美债收益率高位震荡；④商品属性方面。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数承压回落，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变。