今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌1.03%，沪银主力收跌3.66%，铂金主力收跌4.67%，钯金主力收跌5.37%。①核心逻辑，短期避险方面，中东等地缘异动风险重新异动，原油反弹承压；美国就业和通胀压力缓解，加息预期回落，缩表预期仍存压制。②避险属性方面，中东局势骤然升级。特朗普称将恢复对伊朗海上封锁。伊朗革命卫队宣布封闭全球最重要能源航道霍尔木兹海峡，伊朗要胡塞在美国袭击电网时封锁曼德海峡。③货币属性方面，美联储洛根呼吁“适度加息”；施密德称通胀“令人担忧”。美国6月通胀放缓幅度超预期，中东冲突升级令市场仍押注年内加息。美联储褐皮书显示，美国经济总体改善，就业稳步增长而通胀略有缓和，美联储官员对通胀回落表示欢迎，但称仍需更多证据。美国6月就业增长大幅放缓，此前两个月的非农就业岗位增幅也遭下修，这意味着劳动力市场降温。美国就业和通胀压力减轻，市场预期美联储加息预期回落，年内仍存加息预期。美元指数和美债收益率承压回落；④商品属性方面。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数承压回落，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位反弹，长期多头趋势不变。