今日贵金属震荡分化，沪金主力收涨0.23%，沪银主力收涨0.99%，铂金主力收涨2.41%，钯金主力收涨3.94%。①核心逻辑，短期避险方面，中东等地缘异动风险重新异动；美国就业和通胀压力缓解，加息和缩表预期仍存压制。②避险属性方面，中东局势骤然升级。特朗普称将恢复对伊朗海上封锁，拟对霍尔木兹海峡货运征收20%费用。伊朗革命卫队宣布封闭全球最重要能源航道霍尔木兹海峡。③货币属性方面，美国6月通胀放缓幅度超预期，中东冲突升级令市场仍押注年内加息。沃什国会听证会首秀表示，对持续高通胀零容忍。美国6月就业增长大幅放缓，此前两个月的非农就业岗位增幅也遭下修，这意味着劳动力市场降温。美国就业和通胀压力减轻，市场预期美联储加息预期回落，年内仍存加息预期。美元指数和美债收益率高位震荡；④商品属性方面。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数承压回落，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。