投资要点：
　　给予“增持”评级。预计公司2026-2028年EPS分别为2.41/2.80/3.20元。结合同行可比公司估值，给予公司26年15倍PE估值，对应目标价36.15元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　公司聚焦表面活性剂、家居洗涤用品领域。公司生产销售的表面活性剂产品主要包括AES、LAS、K12、铵盐、AOS、烷醇酰胺、APG、氨基酸型等系列，主要应用于日用洗涤剂、化妆品、个人护理用品、农药助剂、建筑材料等多个领域。2020-2025年公司营业收入从23.71增长至49.83亿元，复合增速为16.0%；2025年公司实现归母净利润1.61亿元，同比增长47.99%。公司预计2026H1实现归母净利润1.4-1.6亿元，同比增长154.22%-190.54%。2026年上半年公司表面活性剂市场价格同比大幅上涨，毛利率显著改善。同时得益于海外市场的有力拓展，公司产销量同比提升。
　　公司通过上下游业务联动充分发挥产业链优势。公司以长沙、上海、东莞三大生产基地为核心布局全国产能，产能体系覆盖表面活性剂与洗涤用品两大主营业务品类。公司目前表面活性剂年产能60余万吨，洗涤用品年产能约25万吨，2025年公司主要表面活性剂产品产销量行业排名位列全国前二。公司通过上下游业务的联动，能够充分发挥产业链优势，一方面利用自产表面活性剂原料的优质品质，保证洗涤用品产品质量稳定性及经济性，提升客户黏性和认可度。另一方面，洗涤用品业务帮助表面活性剂产品延长业务触手，拓展销售方式，促进产能变现。
　　公司实施限制性股票激励计划，实现与公司发展的共同成长。2026年6月公司推出激励计划，授予价格为12.72元/股，覆盖公司核心管理与技术业务骨干，以2024-2025年净利润算术均值为业绩基数，2026年净利润增长率目标值为20.00%（即1.52亿元），2026-2027年两年累积净利润的增长率目标值为152.00%（即3.19亿元），2026-2028年三年累积净利润的增长率目标值为297.20%（即5.02亿元）。
　　风险提示。主要原材料价格波动的风险；市场竞争环境变化的风险；安全生产风险。