投资要点：
　　公司公布2025年半年报。2025H1公司实现营收22.10亿元，同比+31.43%；归母净利润0.55亿元，同比+5.70%；扣非归母净利润0.51亿元，同比+4.88%。其中2025Q2营收11.55亿元，同比+36.99%；归母净利润0.27亿元，同比+39.86%。费用率方面，上半年费用率6.95%，较去年同期的8.51%减少1.56pp，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为1.34%、5.91%、-0.30%，较去年同期分别-0.59pp、-1.40pp、+0.42pp。盈利能力方面，上半年毛利率9.40%，同比-2.39pp，其中Q2毛利率9.00%，同比-2.58pp。
　　上半年，棕榈油、脂肪醇等主要原材料价格总体呈现下行趋势，缓解了行业成本压力，但市场竞争加剧，利润空间面临挑战。上半年，公司实现表面活性剂产品营业收入20.79亿元，较上年同期上升34.62%，实现产品销售毛利率8.64%，较上年同期下降2.41个百分点。公司实现洗涤用品营业收入1.07亿元，较上年同期上升2.03%，实现产品销售毛利率23.96%，较上年同期上升0.77个百分点。
　　公司在表面活性剂领域深耕数十年，拥有长沙、上海、东莞三大生产基地，表面活性剂年产能60余万吨，洗涤用品年产能约25万吨，积累了深厚的技术经验，产品优质的性能及中高端的定位为市场所认可，叠加上海、东莞基地的产能扩充，公司在表面活性剂行业中的竞争地位进一步加强。
　　盈利预测。预计公司2025-2027年实现营业收入分别为48.07、55.00、62.95亿元，实现归母净利润分别为1.25、1.66、1.83亿元，EPS分别为0.96、1.27、1.41元，给予公司2025年20-25倍PE，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧。