【行情复盘】
　　国内商品期货收盘涨跌分化，贵金属板块领涨整体市场，能源化工、黑色系多数下跌。
　　涨幅TOP3品种（按最新涨跌幅排序）：
　　SHFE白银，涨幅5.36%，当日成交额14754.48亿元，地缘冲突升级带来的避险需求推动价格大涨；GFEX钯，涨幅3.95%，当日成交额8.82亿元，避险属性叠加供给预期支撑价格上行；GFEX铂，涨幅2.76%，当日成交额14.57亿元，同受避险情绪推动上涨跌幅方面，能源化工板块领跌，INE原油跌幅1.23%，DCE乙二醇跌幅1.11%，DCE苯乙烯跌幅1.03%；黑色系中DCE焦炭跌幅1.47%，DCE焦煤跌幅0.43%，SHFE螺纹钢跌幅0.29%，符合早盘多数下跌的市场走势。
　　【重要资讯】
　　11、国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.17%报4011.80美元/盎司，COMEX白银期货涨0.60%报56.66美元/盎司。当前美伊冲突升级推升避险情绪，但美联储政策改革仍存不确定性，高位美债压制暂未缓解，多空博弈下市场走势分化。
　　2、美油主力合约收涨0.78%，报82.42美元/桶；布油主力合约涨0.81%，报88.81美元/桶。中东局势紧张，美伊冲突升级，美国称伊朗将为美军死亡付出代价，伊朗支持的胡塞武装宣布对沙特实施海上航行禁令，威胁红海原油出口通道，叠加美国战略石油储备原油库存减少至1983年以来最低水平，全球原油供给缓冲空间收窄，支撑油价上涨。
　　3、印尼B50棕榈油基生物柴油政策取得成功，自2026年7月起全面停止进口柴油。停止柴油进口将为民众带来可观的经济效益，该国政府计划将原本用于海外燃油采购的财政资金，直接投入国内农业产业。
　　【策略建议】
　　贵金属板块
　　核心驱动：美伊地缘冲突升级推升避险需求，同时市场推迟美联储加息押注，美元流动性预期宽松，共同支撑贵金属价格上涨。
　　多空逻辑：利多来自地缘风险溢价提升、宽松货币预期；暂无明显集中利空。
　　机构观点：本次地缘推动价格上涨后，避险情绪成为主要支撑，后续走势取决于地缘冲突进展。
　　基本金属（铜）板块
　　核心驱动：宏观层面流动性预期与基本面供给紧张形成对冲，价格震荡运行。
　　多空逻辑：利多方面，智利、秘鲁铜矿开采干扰较多，铜精矿加工费跌至-133美元/干吨的历史低位，国内社会库存去化加速，美国关税预期下COMEX虹吸非美库存，现货库存紧张；利空方面，美国鹰派官员表态支撑加息预期，对铜价上行空间形成压制。
　　机构观点：中金认为铜价短期震荡运行，沪铜主力运行区间参考102000-107000元/吨。
　　原油板块
　　核心驱动：地缘冲突的供需预期博弈主导价格走势。
　　多空逻辑：利多方面，胡塞武装对沙特实施海上航行禁令，红海原油出口替代路线受阻，美国战略石油储备降至1983年以来最低水平，支撑油价；利空方面，美伊传出10天停火谈判提议，前期计入的地缘风险溢价回落，压制油价上行。
　　机构观点：中金认为短期油价震荡整理，上方若停火谈判破裂将测试更高区间，下方支撑位于本轮涨势起点。
　　农产品板块
　　核心驱动：外盘产区天气、供需预期主导价格走势。
　　多空逻辑：豆系方面，CBOT大豆、豆粕上涨带动国内价格，国内豆粕当日上涨1.68%；原糖方面，巴西收获进度恢复压制原糖价格，国内白糖小幅上涨0.31%，走势相对独立。
　　黑色系板块
　　核心驱动：需求预期偏弱叠加资金流出，价格震荡下跌。
　　多空逻辑：利空方面，市场对下游需求复苏预期偏弱，焦煤焦炭期货增仓下挫，焦炭走势更弱；整体缺乏明显利多支撑。
　　【风险提示】
　　合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。