工业硅：
　　【行情复盘】
　　权益市场整体下挫，商品市场亦回落，工业硅震荡偏弱，关注成本支撑。主力合约09小幅下跌1.37%至8270元/吨左右，关注市场情绪变化与成本支撑。
　　【重要资讯】
　　7月20日，金属硅均价9100元/吨，价格较上一个统计日下调11元/吨，跌幅0.12%。目前市场报价混乱，期现商手中低价货源减少，厂家有心坚挺报价。但盘面上周冲高失败，短期缺乏主驱动，部分硅厂库存压力较大，为回笼资金主动让利。预计短期市场价格弱势震荡为主。
　　【市场逻辑】
　　本周供给整体减少。西南目前停工企业仍在观望中。新疆、甘肃、云南个别大厂基地规划本季度内投产、复产，具体时间未定。本周下游实际消耗能力偏弱，采购极度谨慎。多晶硅市场供应稳步增加，但行情寡淡，近期少量采购五系硅块。有机硅企业减产执行分化，实际减产未达六成，对金属硅影响不及预期。铝合金及铝棒领域开工弱稳，对金属硅的需求稍有减少。据海关数据，2026年5月中国金属硅出口6.54万吨，环比减少5.71%，同比增加17.55%。2026年1-5月中国金属硅出口共计31.56万吨，同比上涨15.88%。月度出口均价1344.75美元/吨。目前整体来看，行业库存消化仍有难度。由于本周盘面未涨至市场预期，厂家未见规模性出货，厂库累积。
　　【交易策略】
　　工业硅整体表现仍以区间震荡为主，预计盘面短期仍将维持震荡，操作上多看少做，价格回落后参考下方成本价格。主力合约下方支撑区间关注8000-8100，上方压力区间关注8900-9000。
　　多晶硅：
　　【行情复盘】
　　期货多晶硅大幅回落，鉴于基本面较为疲弱，我们认为或仍有小幅回落空间，但整体已不宜追空。主力合约09回落3.28%至33360元/吨左右，关注市场情绪变化。
　　【重要资讯】
　　7月20日，中国N型多晶硅市场现货均价3.15万元/吨，中国N型多晶硅混包料现货均价2.95万元/吨，均较上个工作日均价持平。多晶硅市场维持企稳格局，价格中枢运行于低位区间。当前基本面核心矛盾仍属于供给过剩、库存高位压力未减，而需求端弹性持续偏弱，二者形成阶段性拉锯。
　　【市场逻辑】
　　7月排产或在10.2万吨。头部企业三产区产能复产进行中；颗粒硅企业产量亦有小幅增加；结合多晶硅各企业排产计划，产能释放力度大于产能缩减，整体产出持续上行。下游需求端表现疲软乏力，本周无集中性采购潮出现。硅片企业自身原料库存储备充足，叠加下游电池环节景气走弱、深陷盈利压力，硅片端原料采购增量意愿低迷，普遍采取压价采购的策略，补货仅局限于日常生产刚需，新单下单节奏迟缓。多晶硅生产厂家库存呈现攀升态势，贸易商手握货源的出货压力同步加大。下中下游环节通过消耗自有库存弱化拿货力度，库存结构分化凸显，上游累库趋势显著，也倒逼上游厂商放宽议价空间让利出货。
　　【交易策略】
　　多晶硅处于消息面主导行情向基本面主导行情的风格切换当中，价格波动剧烈且反复震荡。但长期拐点已现。节奏上仍以逢高做空为主，主力合约上方压力区间36000-37000，下方支撑区间30000-31000。