逻辑:昨日沪铝震荡运行。宏观多名美方高级官员称，美国总统特朗普预计在未来数日内决定是否扩大对伊朗的军事行动并恢复“全面作战行动”。若特朗普决定恢复对伊朗全面作战行动，其强度和范围将远超美军近日对伊朗发动的袭击，以色列很可能参与其中。
　　基本面来看，上周国内电解铝铝水比例环比上升0.37个百分点，主因铝棒加工费表现良好，铝水直供占比提升，铝锭铸锭量进一步收缩；海外方面，新投项目爬产及复产项目持续推进下，电解铝供应量预计持续提升。但总体来看，短期全球铝锭去库趋势预计难以扭转。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.3%，环比回落0.6个百分点，行业传统淡季效应持续深化，各板块开工普遍承压，仅铝型材受益于新能源赛道拉动小幅逆势回升。淡季效应深化叠加铝线缆出口支撑褪色，行业开工下行压力加大，预计短期除铝型材依托新能源赛道维持一定韧性外，其余板块将继续承压运行。据SMM统计，7月20日国内主流消费地电解铝锭库存102.2万吨，较上周四库存下降0.2万吨，较上周一库存下降2.5万吨。
　　中东局势反复，市场对加息担忧仍存，供应持续修复，但去库格局短期难以扭转，多空博弈下，铝价短期内预计震荡调整运行。
　　观点：预计价格短期区间震荡。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。