逻辑:上周沪铝震荡运行。宏观地缘扰动反复，美伊相关谈判进展不及市场预期，地缘风险溢价间歇性扰动盘面；美国6月CPI环比下降0.4%，市场下调美联储加息预期，但对于有色板块估值的压制始终未完全消除。
　　基本面来看，国内电解铝铝水比例环比上升0.37个百分点，主因铝棒加工费表现良好，铝水直供占比提升，铝锭铸锭量进一步收缩；海外方面，新投项目爬产及复产项目持续推进下，电解铝供应量预计持续提升。但总体来看，短期全球铝锭去库趋势预计难以扭转。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.3%，环比回落0.6个百分点，行业传统淡季效应持续深化，各板块开工普遍承压，仅铝型材受益于新能源赛道拉动小幅逆势回升。淡季效应深化叠加铝线缆出口支撑褪色，行业开工下行压力加大，预计短期除铝型材依托新能源赛道维持一定韧性外，其余板块将继续承压运行。据SMM统计，7月20日国内主流消费地电解铝锭库存102.2万吨，较上周四库存下降0.2万吨，较上周一库存下降2.5万吨。
　　中东局势反复，市场对加息担忧仍存，供应持续修复，但去库格局短期难以扭转，多空博弈下，铝价短期内预计震荡调整运行。
　　观点：预计价格短期区间震荡。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。