本周，央行大量公开市场净投放、增量续作买断式回购，并在国新办新闻发布会上强调“继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度”。受税期缴款及政府债净融资额扩大影响，资金利率有所上行，带动债券短端收益率上升，但整体波幅有限。6月社融存量增速降至7.4%，居民和企业贷款需求均弱于去年同期，经济基本面支撑债市长端收益率小幅下行，30Y国债收益率下行1.05BP，利率债期限利差压缩，信用债等级利差被动收窄。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率上行0.42BP至1.6493%；10年期国债到期收益率上行0.06BP至1.7404%。R001利率由1.3745%上行至1.4421%，累计上行6.76BP。
　　央行中期流动性净投放全面恢复，阶段性打消了市场对资金面收紧的担忧，税期过后资金利率回落或带动短端债券收益率下降。经济结构性复苏特征明显、内需修复基础尚不牢固，长端利率上行风险可控。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。险。