本周，利率债净融资额放量，央行增量续作MLF并宣布将于6月末启用隔夜逆回购工具。资金面先紧后松，债券市场窄幅波动。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行3.02BP至1.6353%；10年期国债到期收益率上行0.15BP至1.7314%。R001利率由1.4540%下行至1.4015%，累计下行5.25BP。
　　当前债市定价核心仍落在货币政策与资金面，央行收窄利率走廊、启用隔夜逆回购等操作更多是框架优化而非增量宽松，资金面预计跨季后逐步转松。7月政治局会议超预期加码概率有限，外需韧性降低总量刺激紧迫性，关注内需压力显性化后存量政策针对性提速可能性。预计债市维持窄幅震荡，曲线平坦化共识下短端定价已偏乐观，长端受制于刺激政策微调及政府债放量。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险