本周，中美关税缓和、公开市场净回笼、国债发行提速，债券市场走势偏弱，各类债券收益率以上行为主。期限利差走阔，信用债高等级短期品种收益率上行促使等级利差被动压缩。
　　全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率微幅下行0.31BP；10年期国债到期收益率上行4.42BP，收益率曲线呈现陡峭化趋势。R001利率上涨12.92BP。
　　债券市场对关税缓和计价结束，后续若关税博弈出现反复则利多债券。内需相关政策继续推进，但政策效果有待观察，长端收益率继续大幅度向上需明显好转的经济数据催化。受制于资金面收紧，债市短端下行空间受限，曲线大幅陡峭化概率不高。债市仍将处于窄幅震荡阶段。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。