重要数据
　　2026-07-17沪锌主力合约收盘于24435元/吨，波动-0.73%，LME价格收盘于3528.0美元/吨，波动-0.01%。华东地区现货价格24545元/吨，对主力合约升贴水-10元/吨，环比变化+10元/吨，广东地区现货价格24470元/吨，对主力合约升贴水-130元/吨，环比变化+10元/吨，天津地区现货价格24460元/吨，对主力合约升贴水-95元/吨，环比变化+10元/吨。LME（0-3）升贴水15.36美元/吨，环比变化+10.26美元/吨。
　　供应：2026-07-17SMM国产锌精矿周度加工费-750元/金属吨，周度环比波动-150元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-90.15美元/干吨，周度环比波动-6.85美元/干吨，锌精矿进口盈亏-1521.95元/吨。
　　消费：镀锌企业开工率55.07%，环比变化+1.56%，压铸锌合金开工率45.33%较上周变化-2.45%，氧化锌企业开工率54.61%较上周变化-0.15%。
　　库存：根据SMM统计，截至2026-07-16，SMM七地锌锭库存总量为26.77万吨，较上周同期变化+0.29万吨；仓单库存120849吨；LME锌库存111725吨。
　　利润：截至2026-07-17，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-4199元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1565元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后亏损950元/吨左右。
　　策略分析
　　宏观因素不确定性增加，中东冲突恶化再次增加市场对通胀的担忧。受益于前期油价回落美国6月CPI、PPI数据双下滑，核心CPI数据下滑表明剔除原油外美国通胀压力同样在缓解，但沃什发言依旧偏鹰派，给予市场压力。内需表现依旧偏弱，在出口持续高增长的情况下，国内2季度GDP增速仅有4.3，内需面临较大压力。不过在矿端的支撑下锌价回调空间较为有限，国产和进口TC持续下滑趋势不改且并无降速表现。矿端进一步发生扰动的概率依旧没有减少，动荡局势极端的天气变化发生的概率依旧较大，国内冶炼厂原料库存处于较低水平。随着综合冶炼亏损的扩大，检修范围扩大的概率在增加，矿端对锌价支撑力度开始显现作用。消费方面外强内弱，LME库存下滑升水走高，国内消费淡季尚未结束，社会库存高位震荡，这抑制锌价的上涨高度。当前淡季缺乏突破上涨驱动力，但回调依旧具备买入保值性价比。
　　风险
　　1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期。