事件：公司发布正面盈利预告，预计2026H1将录得纯利1.0亿至1.1亿美元，较去年同期9530万美元增长约5%至15%；预计报告期内不会录得非香港财务报告准则调整，因此经调整纯利预计较去年同期7600万美元大幅增长约32%至45%，业绩表现超预期。
　　补库与替换周期共振，驱动收入端稳健增长。关税扰动逐步消除，我们判断当前美国渠道库存基本处于健康区间，叠加EGO品牌始终保持较强的终端竞争力，公司下游零售商客户有望进入主动补库阶段。同时，2020-2021年疫情期间OPE产品销售处于高峰，其替换周期有望逐步开启。渠道商补库与终端消费者更新迭代需求形成共振，有望为公司订单带来弹性。
　　EGO品牌表现行业领先，产品结构优化推动公司盈利改善。EGO品牌力及产品力得到终端持续认可，2025年北美终端销售实现双位数增长。截至2025年末，EGO平台已提供超过110个工具，SKU数量持续增长，进一步巩固了全球最大单一电池OPE平台的地位，且多个产品类别在北美锂电OPE产品中市场份额排名第一。多元化渠道拓展取得积极进展，其中与John Deere的战略合作取得实质进展，于2025年联合推出首款电动割草机，在全球最大电商平台OPE品牌中EGO亦蝉联第一。随着高毛利的EGO产品占比提升，公司整体盈利水平仍有提升空间。
　　越南产能大幅提升，供应链稳健性增强。产能布局方面，公司加速将部分产能从中国转移至越南，2025年越南产能大幅增加，供应链稳健性提升，长期竞争力不断增强。
　　盈利预测与评级：外部不确定性因素趋缓，公司经营彰显韧性。短期看，市场环境已有所改善，叠加EGO品牌力逐步确认，订单量及出货量均有所回升；中长期维度，锂电渗透率提升背景下，我们看好公司持续拓展销售网络，凭借优秀产品力实现产品矩阵扩张，预计2026-2028年归母净利润分别为1.8、1.8、2.1亿美元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：业绩预告数据未经审计，具体财务数据以正式披露的中报为准；国际贸易政策不确定性；汇率大幅波动；海外需求不及预期；渠道拓展不及预期；海运费大幅波动等。