核心观点
　　今日沪铜低开高走，主力合约收涨0.07%至103790元/吨，整体延续震荡走势。
　　宏观层面，美伊关系再度升温，推升美元走强，影响有色板块估值。此外，国内经济仍为强工业弱投资特征，对铜价影响的分化明显，传统地产及投资需求限制铜价突破，高端制造、电气化和新兴产业使价格回落后存在有力支撑。
　　供给层面，矿端供给偏紧仍是沪铜最重要的中期支撑因素之一，同时TC持续下降，进一步反映市场原料偏紧。需求层面，短期下游需求仍处于传统消费淡季，但高技术制造在中长期提供结构性支撑。
　　库存层面，非美库存持续去化是铜价直接支撑，但纽铜库存持续累库形成区域错配，抑制铜价。
　　展望后市，沪铜短期或维持高位震荡，后期关注美伊冲突发展、下游产业开工率、美元指数变化以及美国铜关税政策落地情况