核心逻辑：上周五股指期货弱势运行，大幅收跌。本轮调整主要是外部风险传导下前期交易拥挤度较高的板块短期内被密集抛售导致的流动性危机。近期外部风险有所上行，抑制股市风险偏好：一方面，美伊局势持续升温，霍尔木兹海峡陷入实际断航状态，对供应链和物价的担忧压制全球宏观经济增长预期；另一方面，美联储主席表态偏鹰派，全球流动性收紧预期仍存，股票估值端承压；最后，前期涨幅显著的主线是AI产业链，随着对AI产业链投资放缓和供应过剩的担忧升温，全球科技股普遍回调，风险传导到A股引发资金避险离场。中长期来看，7月政治局会议召开在即，政策面利好预期支撑经济基本面和股市基本面，股指的中长期支撑仍存。总体而言，预计短期内股指或以区间震荡为主，后续关注政治局会议的政策指引。