核心观点
　　今日沪铜震荡下行，主力合约收跌0.73%至103550元/吨，整体延续高位震荡，日内偏弱。
　　宏观层面，铜价同时受到国内增长结构分化和海外避险情绪的压制。美伊冲突再度升级，美元小幅走强压制有色板块估值。国内铜需求的结构性分化，使市场对于高铜价下的现实需求保持谨慎。
　　供给层面，铜矿原料端偏紧与冶炼能力过剩仍是铜价中长期最主要的支撑。需求层面，过高的价格抑制铜的短期需求，下游仍以刚需采购为主，现实需求偏弱，而电网电气、高端设备维持增长则为铜的远期需求提供预期。
　　库存层面，社会库存虽维持去化，但主要受上海、江苏到货偏紧影响，并非下游需求改善。并且若美国市场溢价下降，部分库存或流向非美地区，缓解货源紧张。
　　展望后市，沪铜短期或维持高位震荡，后期关注美伊冲突发展、下游产业开工率、美元指数变化以及美国铜关税政策落地情况。