本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。7月13日～7月17日，SW纺织服饰指数下跌4.0%，跑赢SW全A指数5.0pct。其中，SW服装家纺指数下跌5.6%，跑赢SW全A指数3.3pct；SW纺织制造指数下跌1.7%，跑赢SW全A指数7.2pct。
　　近期行业数据：1）社零：6月社会消费品零售总额4.3万亿元，同比增长1.0%。2）出口：6月我国纺织服装出口额293亿美元，同比+7.2%。分拆看，6月纺织纱线、织物及制品出口额135亿美元，同比+12.2%，服装及衣着附件出口额157亿美元，同比+3.2%。3）棉价：7月17日，国家棉花价格B指数报于17,544元/吨，本周下跌0.7%。郑棉主力合约报于15,750元/吨，本周下跌2.3%。国际棉花价格M指数报于88美分/磅，本周下跌1.4%。ICE2号棉花主力合约报79美分/磅，本周下跌3.6%。4）澳毛价格（美元口径）：7月15日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1328美分/公斤，同比上涨66.6%，月内下跌1.0%，年内上涨30.1%。
　　【本周板块观点】
　　纺织：6月纺服出口正增长，上游纺织景气先行。6月我国纺织服装出口额293亿美元，同比+7.2%，主要系观望积压订单集中释放，以及原材料涨价带动产品单价提升，量价齐升推高出口额。分拆看，6月纺织品/服装出口额135/157亿美元，同比+12.2%/+3.2%，反映海外需求有所好转，上游纺织品订单先行。展望后续，随订单回暖及顺价传导，上游制造商先行受益，中游制造商压力有望逐步缓解。
　　服装：本周运动品牌发布二季度流水，安踏多品牌矩阵表现更优。26Q2安踏品牌增长低单位数，FILA增长低单位数，其他品牌增长25-30%。361度凭借性价比优势继续领跑行业，26Q2主品牌线下、童装线下均为中高单位数增长，电商实现高单位数增长，增长以量带动而非价格带动。李宁大货流水为低单位数下滑，包含童装后基本持平。特步主品牌下滑中单位数，索康尼增长低单位数。二季度受需求回落及极端天气影响，行业增速有所放缓，折扣加深，库存稳健，经营质量健康。
　　【本周重点回顾】
　　李宁(02331HK)2026年第二季度运营数据点评：26Q2李宁大货（不含童装）全渠道流水同比低单位数下滑，含童装在内的全渠道流水基本持平，童装实现低双位数增长。下调盈利预测，预计26-28年归母净利润为25.7/28.9/32.4亿元，增持评级。
　　361度(01361HK)2026年二季度运营数据点评：26Q2主品牌线下、童装线下零售额增长中高单位数，电商流水增长高单位数，公司凭借差异化商业模式和高性价比优势，增长快于行业。维持盈利预测，预计26-28年净利润14.9/16.1/17.5亿元，买入评级。
　　特步国际(01368HK)2026年二季度运营数据点评：26Q2主品牌流水下跌中单位数，主要受二季度极端天气及需求走弱影响。略微下调盈利预测，预计26-28年净利润12.3/13.8/14.8亿元，维持买入评级。
　　【行业观点与投资分析意见】
　　服装家纺：26年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注奔赴自然；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星/申洲/华利/裕元/晶苑。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。